投資動向：科網潮捲土重來

相對於恒指或其他價值型的舊經濟股，科網股估值並不便宜，一三年市盈率動輒是三十倍或以上，龍頭的騰訊高達58倍，一四年預測市盈率也超過40倍，個別手遊、電子支付股更無市盈率可言。若單睇估值的高低，無疑會嚇怕保守型投資者。

不過，參考地球的另一端——美國上市的科網股，就發現香港科網股其實仍「低水」，谷歌市盈率是30倍、亞馬遜高逾500倍、臉書高至86倍，twitter仍然未賺到錢，內地在美上市的新浪網亦高達146倍，只要環球科網熱潮繼續，香港股份仲有追落後的空間。

阿里美國上市成焦點

阿里巴巴現是內地最大電子商貿企業，旗下的淘寶網佔全國C2C交易約九成，另一B2C的天貓約佔去五成的市場份額，遠遠拋離其他對手。在早前更新的招股書中，今年三月底止的財年內，收入升逾五成，盈利增長1.7倍至約230億元人民幣，增長步伐繼續高速。近年又加快併購，業務延伸至金融、軟件、物流、文化、醫療、音樂等等，幾乎無孔不入的進佔各個不同領域，壯大速度不斷地加快。

其上市所造成的雷聲雨點，對其他科網股將成一個重要的指標，估計上市前這段時期，氣氛使然下，鑊氣只會更加升溫。

炒阿里騰訊概念

阿里及騰訊是兩大內地網絡平台股，可謂平分秋色。香港股民買唔到阿里，不妨吼實騰訊，尤其是十月滬港通啟動後，騰訊有機會成為內地股民的「新寵」。兩間公司近年快速地擴展，互鬥不斷，四出收購，打造了「雙馬股」系列。

中信21世紀（00241）獲阿里入股以來，一直未有落實任何注資，但股價炒起後續在高位徘徊，全因阿里現佔其權益超過五成，不排除未來會把醫藥部分注入，作為其中業務的旗艦，但現價已反映注資的預期。

海爾屬慢火煎魚

至於阿里持近六成股權的文化中國（01060），將改名為阿里巴巴影業集團，去年賺2.06億元。文化中國近日動作頻頻，委任影星李連杰為非執董，又跟王家衛簽訂電影製作協議。由於內地電影文化產業步入高增長期，去年電影票房收入逾30億美元，普華永道估計到一八年時可增至59億美元。

阿里為配合電子商貿發展，早前亦入股持有日日順物流的海爾（01169），刺激該股股價水漲船高。公司持有較實質的電器及物流等業務，去年盈利增長兩成，今年首季盈利亦上升17%，股價近月重拾升軌，屬慢火煎魚格局。

另一物流股華南城（01668）就屬於對手騰訊旗下，騰訊持股不到一成，但華南城最近委任了騰訊的高層入內成非執董，亦開宗明義未來雙方會加強合作，概念同樣充足，估值仍有優勢。

軟件板塊有睇頭

阿里及騰訊為配合網絡企業的業務發展，各自入股或跟不同軟件公司合作。擎天軟件（01297）去年七月上市，阿里持有約一成三的權益，公司從事軟件產品及解決方案供應，去年盈利增長32%。

擎天與阿里未來會否加強合作，未有太多透露，不排除阿里作為一個策略股東，只作某程度上的合作，但隨着內地軟件業發展，公司業務前景具睇頭，現價市盈率19倍。

金蝶國際（00268）是內地大型軟件股，去年扭虧，錄得盈利1.26億元人民幣，料業務可繼續改善。

由於內地加強網絡安全，中央要求機關不得安裝Win8系統及停用Office，要改用國產軟件，有利本地軟件商。內地企業IT開支約佔內地GDP約1%，相較於美國佔GDP約7%之比例，未來增長空間巨大。

聯想勝在多元化

聯想（00992）是較多元化的科技股，在全球個人電腦市場萎縮下，仍取得增長，進身為全球最大個人電腦生產商，同時又積極發展手機等業務，是內地第二大智能手機商，僅次於三星。公司早前公布收購摩托羅拉移動及IBM伺服器業務，被視為策略部署的重要一步，暫時有關IBM收購要待有關部門審批。

按GARTNER的資料顯示，美國硬件公司在內地伺服器市場份額去年下降了12%，相信跟資訊網絡安全有關，聯想吼準機會打入該市場，潛力不可低估。