Market Insight：中資股有排無運行

今年更加係衰到無朋友，年初至今滬綜指五次下試2,000點關口，包括昨日的1,996點，雖然收市死唔去，跌21點，最後收報2,005點，但睇番今年觸及2,000點後的反彈，確實係一次弱過一次，2,000點似豆腐底多啲。

滬綜指過千隻股份中，古勝認識的恐怕唔會比看官多，頂多佔3至4%左右。昨日做籠統計算，篤機睇滬綜指股份的綜合市盈率為9.7倍，唔使講都知係歷史新低。

不過，低過9.7倍PE居然只得96隻（仲未減去一次性收益令PE扭曲的股份），佔一成都唔夠，意味少部分巨型上市公司，貢獻指數權重大部分盈利（主要是內銀及國家石油公司）。合理的推測，其他九成未必像市場想像般便宜。

古勝冇點你

萬里長空

內地樓市燶味漸濃

事實上，全球最賺錢幾間銀行，都屬於阿爺轄下的國有銀行，同時在A與H股市場上市，香港魚缸上，5、6倍市盈率一樣無法引起芬佬之胃口，說明當基金經理齊齊唔信盤數係真嘅時候，市盈率已失去比較股份估值高低意義，內銀股係咁，A股亦然。

到底A股及中資股的信心催化劑幾時至出現？始終要睇阿爺容忍度可以去到幾盡，領導人話要容忍較慢的經濟增長，「克強經濟學」提出放棄粗放型經濟，重質不重量，假如真係堅持唔行4萬億元人仔基建舊路，兼唔肯放水，可以想像個市要衰幾耐有幾耐。

不過，古勝未完全死心，事關睇見周末國統局公布四月份全國70大城市新盤銷售價格，得44個按年仲有得升，比三月56個少12個。五‧一黃金周新盤銷售災情嚴重，五月份數字九成九會繼續惡化。上周央行會議上，似乎中南海聞到樓市燶味愈來愈濃，在會上指示15間商業銀行要保障首套房貸，但實情係內房股在消息後一彈完又再散過。

六月世盃股市更靜

一來係今次純粹出口術，並非強制性救市政策，客觀環境，阿里巴巴旗下的餘額寶過去一年搞到內地銀行頭都痕晒，最近有銀行出到5.5厘的理財產品留客，最好佢哋真係有咁筍貨幣基金可以搵到這樣高回報，而非為留客「硬食」畀高息，否則銀行息差內傷之餘，更加唔會有興趣用5.5至6.5厘，幾乎是資金成本價借錢畀買樓的業主。

中央話頭號敵人是環境污染，但在下認為真正挑戰仲係愈調愈升的樓價，一四年第一季，內地樓市好可能出現一個三至四年周期的高峰。未來內地樓市愈差，意味距離開水喉的日子會愈近。不過，準買家見債台高築的發展商，待售單位（上月3.49億平方米創新高），最終得劈價促銷一途，「等跌先買」心態一旦形成，要托市也殊非容易。今次中央點樣拿捏，大家等睇好戲。

查實近月內地地方政府各自微調樓市調控措施，但收效唔明顯，外資行估計第一季GDP偏離7.5%目標唔遠，政府有條件等埋第二季經濟數據先決定點做，即係等到七月中旬之後。

股市往往比經濟走得更前，碰正今年六月，又撞正世界盃傳統股市淡季，六月可能港股更加靜局，押注政策市拐點，睇嚟較大機會在決賽日（七月十四日凌晨），知道冠軍誰屬前後兩星期的時間。

第一視頻確唔易炒

早前手遊股熱炒，唔少相關概念股股價升幅都以數倍計，但第一視頻（00082）表現相對失色，其中一個原因係旗下海外上市的中國手遊業績未交到成績，班對沖基金寧願大炒股價冇包袱的新股，都唔願意炒作第一視頻。以本月上旬第一視頻股價低見0.63元計，已回落至去年末季的起步位水平。

不過，昨日該股成淡市奇葩，股價急升兩成，以全日高位0.81元收市，成交大增至1.63億元，原因係旗下中國手遊公布季度業績虧轉盈，加上有傳聞指世界盃前內地或發出互聯網彩票牌照（第一視頻亦經營彩票相關業務）。

整體手遊股的熾熱氣氛已成過去，睇見其他龍頭股表現只係一般，現成彩票股亦不乏更好炒之選，故短線跟炒第一視頻宜注意風險，最怕又突然停車熄匙！

古勝