數周前已提及資金轉調情況，已轉移至價值投資value股份，近日此情況更由板塊轉而至宏觀市場身上，部分資金由美股調至中國股市。
鑑於現時A股預計市盈率僅8倍，相比道指預計市盈率已達17倍明顯落後，如資金移動至市場層面，不排除中資股及內地股市仍有上升動力。
在這具潛力市況中，筆者尋找一些具發展空間股份，是次分析的為市值僅為數億，惟具前景的北京京客隆（00814）。集團主要以「京客隆」及「朝批」品牌於北京經營連鎖超市、大賣場及便利店。去年業績表現一般，營業額上升5.8%至104.04億元人民幣及盈利下跌45.7%至5,705萬元人民幣，惟當中有數個未來增長亮點。
首先，集團品牌效應不俗，即使去年門店零售市道受電貿影響，惟集團去年卻於北京及山西大同地區新開店舖38間，包括直營店35間及及加盟便利店3間，反映於一線城市門店零售仍具市場。
另一筆者看好的為其物流配套，集團透過自建的乾貨配送中心及生鮮食品配送中心以奠定其一發展基礎。集團透過引進小型拆零自動化分揀設備，作為庫存管控及提高現場作業效率，由於近年來不斷優化其內部作業流程及供應鏈管理，配送效率於近年明顯提高。
事實上，集團亦正積極創新與第三方物流合作模式及建立戰略合作關係，與重點客戶建設共配中心，不斷優化服務質量管控體系，相信在電貿及物流互惠互利情況下，集團此業務發展空間大，未來定能成為新利潤增長點。
該股防守力亦不俗，估值上，集團現價息率為5.5厘，預計市帳率僅為0.48倍（每股資產淨值約為4.89元）。以中長線投資看，現價具投資價值，目標2.8元，止蝕1.95元。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）