人民幣這一波貶值潮，本來順風順水，讓市場慢慢習慣雙向波動。殊不知美國財政部官員突然開口，警告中國勿走回操縱匯率的老路，否則將會嚴重關切，顯然是為即將召開的國際貨幣基金組織、世界銀行及G20會議造勢，令人民幣應聲升穿六點二兌一美元。美國並非首次對人民幣匯率說三道四，今次更有點無理取鬧，竟然身在福中不知福。
美國的指摘，在道理上本來就不太站得住腳，因為人民銀行在上月中擴大了每天的匯率波幅區間至百分之二，是市場化一大步，美國財長當時也表態歡迎。由於人民銀行仍會每天公布中間價，很難完全洗脫干預之嫌，可是近期人民幣急瀉，好倉爭相斬纜、損失慘重，一定程度上確是市場力量使然，要怪便怪投資及投機者盲目賭單邊升值。
不過，大國博弈並非講道理，一切以自身經濟利益為先，但今次人民幣貶值，對美國應是利多於弊。中國一直希望經濟再平衡，由內需帶動增長；美國也希望多向中國消費者出口貨品及服務，雙方應樂見人民幣適度貶值才對。何解？不是說升值可增強購買力，貶值會令進口減少嗎？這些只屬次要，重點應落在貶值帶來的政策效果之上。
近期數據顯示內地的消費及投資疲弱，經濟下行壓力增加，需要較鬆動的貨幣政策應對。可是當全世界都押注人民幣升值，熱錢湧入中國，人民銀行要維持較高的存款準備金率，又要不停從市場抽資，哪有條件放鬆政策？現在貶值預期高漲，投資銀行更預計熱錢湧入內地的趨勢已逆轉，未來甚至會有資金淨流出，正好為調整貨幣政策提供條件，屆時對消費及投資均有利，美國商界肯定直接及間接受惠。
此外，早前受人民幣單邊升值預期影響，很多經濟數據包括進出口及外商直接投資均變得失真，左右着中央對穩增長的態度。出口增幅超乎預期，明顯是熱錢借道多於外部需求強勁；銅、鐵礦石等商品進口旺盛，並非經濟強勁，更多是企業以海外貸款購買商品轉進內地，再用以向銀行抵押借錢的偷龍轉鳳把戲。當人民幣由升值變成貶值，數據還原本來面目，刺激措施便會出台。中國經濟保持平穩增長，美國及其他國家肯定得益。
至於說人民幣貶值是為了刺激中國出口，沒有一兩成跌幅兼且長期在低位徘徊，相信不會有甚麼效果。不過，如果人民幣真的跌至如斯境地，中國的金融及經濟風暴恐怕一發不可收拾。其實，美國公然操縱匯率更加肆無忌憚，利用美元的國際儲備貨幣地位，以貨幣政策包裝、以市場力量掩飾而已，哪有資格指指點點，相信人民銀行不會因而被嚇至龜縮褪軚。