股博士隨筆：新華文軒值得重視
資金流回舊經濟股，而高息股亦有回勇迹象，一些早前受忽視之股份可望獲較高重視。中央去年有意栽培文化產業，電影、娛樂及媒體相關的股份受追捧，但只限細價股。
新華文軒（00811）由於是國企身份反而難炒，惟公司股價一直保持堅挺，主要是公司估值低廉，市盈率僅6倍多，周息率則逾8厘。
新華文軒去年經營利潤微升，純利則微跌，但兩大主業：出版及發行其實溢利分別大升62%及73%，只是一二年有出售土地收益2.06億元人民幣入帳。
出版分部的毛利率由27.9%升至30.4%，主要受惠於自有教育產品銷售佔比上升及紙張成本下降；而發行分部則受惠於國家對圖書批發及零售的增值稅優惠政策範圍擴大。同時，公司亦拓展互聯網銷售渠道，以迎合圖書數碼化的趨勢。
估值相當吸引
集團去年亦進行多項業務重組，包括出售旗下公司股權，為提升物流配送能力，投資新建的「西部文化商品物流配送中心」部分工程已建成。雖然公司仍持有15億元人民幣淨現金，但文軒仍計劃發行A股集資，未來發展亦配合數碼發展，包括電子銷售渠道及教育雲服務平台建設，構建線下線上教育服務體系，實現向四川省外教育市場擴充。
集團股價自去年九月以來在4元多水平徘徊，現估值仍相當吸引，未來發展主要視乎能否在數碼發展方面獲得更大商機。
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