Market Insight：鋼鐵股接力炒上

市場憧憬將有連串穩經濟的措施，舊經濟股如內銀、券商、內房、基建同鋼材續領風騷。再加上近日被洗倉的騰訊（00700）出手回購，涉資約7,700萬元，心理上起碼有支持作用，技術上又呈超賣，拆細前點都守住500元關口。

人行昨進行630億元人民幣正回購，按此動作，實在好難認同近日市場對第二季下調存款準備金率的預測，因兩個操作的方向明顯背馳，一個是「收水」，另一個是「放水」。若人行真的是一方面持續正回購，另方面就調低存款準備金率，同期執行一收一放的指令，政策上明顯不連貫。

古勝冇點你 2014/04/09

萬里長空

數據差亦照樣落鑊

內地即將公布三月份生產物價指數（PPI），錄得負增長幾成定局，若預測無估錯，便實現連續第二十五個月負增長的紀錄，經濟仲未脫離下行困局。但市場一於少理，壞消息當好消息炒，認為只要PPI跌幅減少，已是一個轉勢訊號，亦把焦點放在保經濟的一系列扶助措施上，結果滬綜指昨漲近2%，最能受惠的基建、金融及消費板塊齊齊落鑊。

當然，市場反手炒A股也不是無的放矢。國際機構及外地券商近月不斷睇淡內地經濟，一時下調預測，一時又話債務爆煲，總之無句好，內地的經濟專家卻大唱反調，話問題被誇大，結果如何？其實都是取決於政策取向。

據講內地多個地方近日召開分析一季度經濟會議，將採取穩增長措施，有指15個省區年度固定資產投資規模總計達18萬億元人仔，金額較○八年金融海嘯後推出的4萬億元人仔刺激方案，帶來的17.23萬億元人仔全社會固定資產投資還要多。

若再加埋中保監批准保險公司之間進行同業併購等，券商又獲互聯網證券業試點，消息夾啱時間，相信「五窮六絕」出現前的四月，估值較瘋狂科網股來得合理的舊經濟股，仲有炒味。

行業面臨汰弱留強

升到逾兩年高位的水泥股，昨日回氣，通常較遲發力的鋼材股則延續三月中以來升勢。內地鋼材價格自去年十二月調整，熱軋鋼捲過去三個月下跌約5%後呈反彈，存貨量亦於三月見頂，意即首季最壞時間漸過，第二季開始進入旺季，存貨量將逐步下降。而對鋼企成本影響尤關的鐵礦石及焦煤價格有望繼續下跌或續處低位，有助改善鋼企盈利能力。

鞍鋼（00347）股價昨日彈高5.4%至5.4元收，突破一月份頂位，下個阻力睇5.75元。去年鞍鋼償還了大額貸款，淨負債比率由59%降至35%，同時透過發行較低息率的中期票據，令平均利息成本由6.9%降至5.9%，成本控制較佳，預期環保政策加強力度，中小型鋼企在壓力下面臨淘汰，產能過剩問題將獲紓緩，股價已反映其最困難日子，未來鋼材需求在經濟整體放緩下仍較大變數，但4.4元多底回升，買盤積極，短線會在5至6元間遊走。

水務股可部署低吸

據聯合國等進行的研究報告顯示，去年可再生能源佔全球總發電量的8.5%，按年升0.7百分點。其中，中國的可再生能源投資達到563億美元，超過歐洲，成為全球之冠。面對過去十年經濟高速增長，環境污染叫中國付出沉重代價，領導人在北京每日活在嚴重霧霾中，想必有一番感受。中國加大在再生能源的投放，相信會是一個持續性的政策取向。

淨水資源是支持經濟發展不可缺少的，環保水務股估值享有高溢價，足以說明投資者的看法正面。過去半年，三隻環保水務股光大國際（00257）、北控水務（00371）及中滔環保（01363）股價均迭創新高，直至近月始現疲態。

前景更好，年內股價亦總有一定的波動，次季相關股份料會進行調整，策略可在四、五月逢反彈減持，等候次季尾或第三季初的低點再分注吸納，首選是北控水務，而中滔與光國兩者中，又以後者的往績及環保業務多元化取勝。

古勝