股博士隨筆：秦港股份現價合理
近期風水輪流轉，新能源股在業績後紛紛下挫，相反三大煤炭股反彈超過一成。雖然增長和衰退中的行業明顯有別，但亦離不開估值，而煤炭股又跌得過殘，中國神華（01088）一三年市盈率僅7倍多。
煤價是否見底見仁見智，但對煤價有懷疑的話，可考慮煤炭運輸港口股秦港股份（03369），畢竟中國在可見將來仍要倚靠煤炭作為主要能源，該股昨逆市上升5.4%收報4.27元，但仍較招股價5.25元低18.6%，惟其招股估值較同業確屬偏高，兼且與煤炭沾親故亦會扣分。
現價比較合理，公司將於周五公布全年業績，摩通預測其一三年賺18.33億元（人民幣‧下同），滙證預測賺20.6億元，以中間價計算全面預測市盈率8.8倍，與幾隻非藍籌港口股估值相近。
欠缺增長動力
不過，上市首年通常是增長高峰期，港口處理費在上市前早已加了，未來幾年可能無法再加。集團在港集資主要用作建設黃驊港兩個20萬噸的礦石泊位，今年煤炭和礦石泊位均會增加。
摩通和滙證預測秦港一四年賺18.4億和19.2億元，換言之今年沒有增長。事實上，中國首季經濟令人擔心，鐵礦石價格低迷，港口股增長料將放緩。
秦港近期走勢有起色，突破上市以來的下降軌，由低位反彈約一成，兩日後的業績或有一定刺激，尤其公司承諾派高息，息率或超6厘。但現時估值只算合理，近期大市陰晴不定，昨下跌股數竟超過千隻，能忍手最好忍手。
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