騰訊控股（00700）股價屢創新高，近日發行商相繼推出較高行使價的騰訊購證，部分行使價更逾一千元，市場無不嘩然。騰訊日後能否升至千元之上，我們或難以預計，但可確定的是，發行商為新發行認股證訂下行使價時，並非對相關資產走勢有主觀看法。
這些長年期（1至1.5年到期）而極價外的認購證，現時又是否適合於看好騰訊長線走勢的投資者呢？事實上，投資者很容易有一個錯覺，認為長年期的認股證，時間值損耗較少，可長期持有。不錯，如所有認股證行使價皆相同，投資者欲持有認股證一段時間，不追求較高的實際槓桿的話，是可以選擇長年期認股證。但是，現實是投資者需一併考慮該證的行使價，長年期貼價、價外或極價外的認股證，時間值損耗可以有極大差異。
如投資者純粹在騰訊股價的波幅區間買賣，又或是覺得股價會在中短期內出現突破走勢，應運用中長期貼價或中長期價外一至兩成的認股證，這類認股證之實際槓桿較極長期價外證為高，時間值損耗反而可能較低。如看好騰訊可留意騰訊認購證13588，行使價740元，八月到期，實際槓桿約6.5倍，引伸波幅約43%。
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瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰