名家筆陣：無錢誰之過？

由於狼來了叫得太多趟，大家就會覺得財政司司長是系統性地低估財政收入，對近期警告要謹慎理財不以為然。我認為特區政府未來幾年的財政出現赤字、甚至結構性赤字，機會其實相當之高。

樓市低迷打擊稅收

本港自○四年起連續十一年出現財政盈餘，一個主要原因是地產市場蓬勃，地價抽升，銀行和地產發展商利潤可觀，由此而來的地價收入、利得稅和印花稅都給庫房可觀進帳。可是隨着樓市轉趨低迷，今個財政年度的利得稅進帳已明顯低於原先估計；物業印花稅稅率雖然增加而且有更多新花樣，在成交量大跌下稅收入亦難寄厚望。

由於外圍經濟不明朗因素仍多，出口展望亦不見得會明顯好轉，估計其他收入包括投資收入，都不會強勁。

在支出方面，香港正面臨人口高速老化，對醫療、老人院舍、老人服務及退休保障等，會帶來巨大支出。此外，十二年免費教育延長至十五年，再加上未來十年要興建大量公屋，還有已公布的低收入在職家庭津貼，新移民來港一年即可申請綜緩，為大批副學士增闢升讀資助大學機會等，全部在在需財。此消彼長，財赤將很難避免。

未來基金轉移視線

預算案公布前，財政司司長已經表示，會減少一次過的派糖措施，並成立類似澳洲政府的未來基金，將一部分財政盈餘撥入基金，以規範經常性開支的增幅。但是，這樣的調撥對整體收入根本毫無裨益，無非只是減低議員和公眾要求還富於民的壓力而已。

回歸以來，政府收入最重要的利得稅最低曾見377億元，當年是一九九九至二○○○年度，當時地產市道十分低迷；最高曾見1,256億元，而這一年正是二○一二至一三年度，即雙辣招公布之時。利得稅高低位相差三倍，印花稅高低位相差六倍，地價收入高低位更相差十幾倍。政府打壓樓市除令交投淡靜、經紀收入大跌外，財政收入亦必然大降，程度可以相當驚人。

隨着雙辣招正式通過成為法例，未來一段日子樓市都難有起色，利得稅收益只會下跌，負資產宗數急升，大家更要有心理準備要過一段緊日子，不要對財政展望盲目樂觀。

何濼生

香港大學經濟系學士、多倫多大學經濟學博士，專攻政策研究。研究範圍包括社會保障、教育、醫療、房屋、宏觀經濟、國際金融等。曾任職加拿大安大略省政府經濟部及安大略省經濟局，回港後在香港中文大學及嶺南大學先後任教，現為嶺大教授及公共政策研究中心主任。