股博士隨筆：正通汽車基本因素佳
中升（00881）獲怡和入股刺激股價大升，其他汽車代理股亦受帶動。怡和汽車旗下仁孚已代理豪華車「奔馳」多年，而中升亦是內地奔馳代理商，故雙方料會有進一步合作。睇番其他香港上市汽車代理公司，由於較少代理奔馳，因此受影響不大，反而中升一三年預測市盈率升至15.8倍，同類股估值可望水漲船高。
本港汽車代理股不少，而且多是在近兩年上市，最老牌的是大昌行（01828），但近年股價不忍卒睹，要撈底也待公布一三年業績後再說。去年內地乘用車銷量上升15.7%，故汽車股和代理股均跑贏大市，今年風險是愈來愈多城市因空氣污染加入禁車令。
盈利料增五成
儘管內地肅貪倡儉，惟豪華車銷售增長卻仍勝於中低價車，只是超豪華汽車較受影響。汽車代理股大多標榜銷售豪華車及併購概念，最新上市的美東（01268）走勢不差，但以一三年盈利預測不少於9,740萬元人民幣計算，市盈率約13倍，並不算吸引。以規模而論，中升現已跑出，但估值亦最貴。其次是寶信（01293），寶馬在內地的銷售理想，但不知為何股價呆滯。
正通（01728）和永達（03669）均市值過百億元，惟後者成交稀疏，比較之下，正通盈利增長、估值及股價走勢得分較高，集團代理的最大品牌是寶馬，其他如mini、路虎、積架、奧迪和沃爾沃等亦相當平均，一三年盈利有望增長五成左右，市盈率約9.2倍。
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