Market Insight：內銀唔掂 對沖有法

如何從去槓桿同經濟穩定增長之間取得平衡，仍是各財金官員的重大挑戰。而下周五就係大年初一，春節長假氣氛開始在魚缸浮現，滬綜指昨日失守兩千點心理關口。隔夜SHIBOR升107點子，七日SHIBOR升155點子，今日又有八隻新股掛牌，A股承壓能力備受關注。港股被A股拖住後腳，上晝仍能撐在23,000點樓上，但下晝便告失守，埋單唔見204點，收報22,928點，主板成交660億元。

在下相信，春節前市況都唔會有咩大突破，恒指會維持在22,500至23,200點水平上落，下周交投更會進一步轉靜，炒家有利潤宜見好識收，分段減磅過肥年，唔使下下玩到最後一刻先收手。

古勝冇點你2014/01/21

萬里長空

信貸風險揮之不去

為打擊影子銀行，整頓內銀業，降低信貸市場風險，今年當局將繼續盯緊銀行業，並加強監管及規範影子銀行。時值農曆年尾，內地不少信託產品快到期，但近日就傳出內地中誠信託推出、快將到期的30億元人仔信託產品，或無法按期變現，作為託管行的工行（01398）責任如何更成焦點。

事實上，內地地下錢莊活躍，地方債高企同官場貪腐問題糾纏在一起，古勝就聽過有前本地投行高層呢幾年都長駐內地搵真銀，專門替客戶將地方「爛資產」重新包裝，再讓金融機構攞去銀行向零售客戶推銷成各種各樣的理財產品，以高息作招徠。

由於呢幾年A股不斷尋底，唔少內地股民輸股票輸到怕，在缺乏資金出路之下，呢類產品頗受歡迎。但實體經濟有幾好、企業盈利有幾高，大家都心中有數，特別係那些在在需財的企業，正是屬於被當局重點調控產能的行業，如煤炭業。最終呢類理財產品出現信貸違約情況，古勝實在不感驚訝。

雖則話，目前內地近八成市場流動性來自銀行體系，暫看單一信託違約事件對整體市場流動性影響有限，但心理上投資者對內銀及信貸市場風險水平警覺性必會提高，令內銀股估值將雪上加霜。更何況，一旦事件中信託持有人最終可獲全數歸還本金，可能會成壞先例，為內銀股添上一個新的不明朗因素。最近內銀A股紛紛「破淨」（即跌穿每股資產淨值或市帳率跌穿一倍），正進一步確認內銀股已被打落「凡間」，而非見底訊號！

大行齊齊唱好信達

昨日內銀股全線低收，可以繼續放輕呢個板塊。不過，內銀股佔主要股指比重大，唔少基金都要硬着頭皮繼續坐貨，也許適量持有從事經營不良資產的金融股，係對沖內銀持股風險的途徑之一，皆因呢類金融機構生意唔憂做！

中國信達（01359）在上月中旬掛牌，招股價3.58元，股價好快見4元樓上，但受制於5元關。據講唔少基金趁調整積極收集，至近日多家大行加入唱好行列，瑞信將其目標價定在6.14元，野村最樂觀，睇7元。昨日見其股價逆市破頂，高位見5.44元，看來基金大戶經已收夠籌，股價隨時入直路，踩油開快車，就當佢內銀「Put」咁炒，坐6望7！

華彩控股泊大碼頭

昨日提及的晶片股果然發威，中芯（00981）呢鋪似係真的大翻身，股價飆至0.81元、晶門科技（02878）升9.5%、AV CONCEPT（00595）升15%。短線炒風持續，燒冷灶就可以睇實先進半導體（03355），上周開始見到成交增加，技術上近日一連抽穿10日、50日及250日移動平均線，昨日收報0.38元，貪佢細細粒容易食，小注怡情。

另一個逆市上升的板塊是彩票股，華彩控股（01371）泊上中移（00941）大碼頭，單係今個月公司市值已增26億元，以昨日收市價0.81元計算，市值已達到62億元。股壇勇士話可博佢炒到上1蚊，啱啱好市值約10美元，又可以吸引一班大型基金入局接貨。

　但若然無平貨在手，「畏高」乃是人之常情。至於其他彩票股，充其量都係跟炒，難與同中移合作的華彩控股相提並論，故看官們炒到咁上下要識落車。

古勝