名家筆陣:明年執平貨

今次是一三年最後一篇文章,非常適合作回顧和總結。若大家重溫一三年初的財經版,會發現大部分的財經專家都受到一二年尾升市的鼓舞,普遍極力看好今年的股市表現,預測恒指高位為27,000點,甚至28,000點亦大不乏人,而預測今年恒指最低位都在20,000點之上。

逢高減磅大功告成

不過,筆者在今年頭第一篇文章卻提醒投資者不要過分樂觀,是極少數預測今年恒指會跌穿20,000點的人。當日預測今年恒指最高只能升10%至24,923點,最低可跌15%至19,258點。結果恒指今年最高位是十二月二日的24,111.55點,最低位是六月二十五日的19,426.36點,與預測的高低位只相差812點和168點。

筆者今年初定下的目標是減持股票增持現金,因此,於年內把握每次升市逢高減磅,目前股票與現金比例約為50對50,鎖定相當部分利潤之餘並以輕身進入一四年。若明年股票大升,有一半股票坐順風車繼續升值;若不幸大跌,也有一半現金擇優而噬。

有朋友問為何不全沽股票,反而選擇保留一半。投資就像足球比賽,即使再強的球隊,打全力進攻的策略,排的陣式也不會是0—0—10,即10名都是前鋒;相反,即使最弱的球隊面對地上最強的的球隊,打全力防守策略,排的陣式也不會是10—0—0,即10名都是後衞。因為,無論是攻擊陣式或防守陣式,都應該有後衞、中場和前鋒,分別只是每種位置有多少球員而已。

筆者認為管理基金較佳模式,是無論市況如何,都會持有某百分比的股票,然後因應股市升跌增加或減少股票倉位。不過,一般基金經理通常會在股市上升時增持股票,而在股市下跌時減持股票,但筆者則主張做相反的操作,股市愈升愈應該減持股票,股市愈跌應該運用現金買平貨。

耐心等待低點到來

另有朋友聽從筆者意見,把握年內升市沽股票套現資金,但恒指只是由最高位下跌了千多點,便按捺不住心急想再投入股市。筆者的意見是每年恒指最高位和最低位往往相差數千點,以一二年和今年為例,高低位分別相差4,662點和4,685點。執筆之時恒指為23,243.24點,不相信此水平會是明年的最低位。

我相信從來只有通街平貨而手上無錢,不會手上有錢而無投資機會。因此,不要有錢便身痕非要買股票不可,應耐心持有現金等待股市大減價的到來。期間可做的是研究哪些股票將來值得買入。隨着美國退市,投資者應盡量避開高債務的公司,至於哪些股票可考慮投資則下次再討論。

市場先生

有「散戶Blog王」之稱的市場先生,對國際及內地金融股有精闢獨到的研究,亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由,追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。