名家筆陣：明年執平貨

逢高減磅大功告成

不過，筆者在今年頭第一篇文章卻提醒投資者不要過分樂觀，是極少數預測今年恒指會跌穿20,000點的人。當日預測今年恒指最高只能升10%至24,923點，最低可跌15%至19,258點。結果恒指今年最高位是十二月二日的24,111.55點，最低位是六月二十五日的19,426.36點，與預測的高低位只相差812點和168點。

筆者今年初定下的目標是減持股票增持現金，因此，於年內把握每次升市逢高減磅，目前股票與現金比例約為50對50，鎖定相當部分利潤之餘並以輕身進入一四年。若明年股票大升，有一半股票坐順風車繼續升值；若不幸大跌，也有一半現金擇優而噬。

有朋友問為何不全沽股票，反而選擇保留一半。投資就像足球比賽，即使再強的球隊，打全力進攻的策略，排的陣式也不會是0—0—10，即10名都是前鋒；相反，即使最弱的球隊面對地上最強的的球隊，打全力防守策略，排的陣式也不會是10—0—0，即10名都是後衞。因為，無論是攻擊陣式或防守陣式，都應該有後衞、中場和前鋒，分別只是每種位置有多少球員而已。

筆者認為管理基金較佳模式，是無論市況如何，都會持有某百分比的股票，然後因應股市升跌增加或減少股票倉位。不過，一般基金經理通常會在股市上升時增持股票，而在股市下跌時減持股票，但筆者則主張做相反的操作，股市愈升愈應該減持股票，股市愈跌應該運用現金買平貨。

耐心等待低點到來

另有朋友聽從筆者意見，把握年內升市沽股票套現資金，但恒指只是由最高位下跌了千多點，便按捺不住心急想再投入股市。筆者的意見是每年恒指最高位和最低位往往相差數千點，以一二年和今年為例，高低位分別相差4,662點和4,685點。執筆之時恒指為23,243.24點，不相信此水平會是明年的最低位。

我相信從來只有通街平貨而手上無錢，不會手上有錢而無投資機會。因此，不要有錢便身痕非要買股票不可，應耐心持有現金等待股市大減價的到來。期間可做的是研究哪些股票將來值得買入。隨着美國退市，投資者應盡量避開高債務的公司，至於哪些股票可考慮投資則下次再討論。

市場先生

有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。