匯海策略：日圓來年料繼續貶

先睇睇一二年十二月三十一日至昨日執筆時，各主要外幣兌美元升跌表現：歐元升4.1%、瑞郎升2.6%、英鎊升1.4%、紐元跌1.7%、加元跌7.3%、澳元跌14.8%、日圓跌17.6%。

從上述外幣表現及環球基本面，可得出以下初步假設：首先，在今次環球貨幣貶值戰中，日圓成功爭取「第一名」，亦間接令日經指數全年升約56%，年度升幅為一九七二年來最高。由於市場預期日本未來將進一步加大量寬，而且美日債息差持續擴闊，相信美元兌日圓一四年仍然易升難跌。

收水速度左右歐元

其次，雖然美國與歐元區經濟復甦速度不一，且歐洲央行今年內兩次減息，令基準利率降至0.25厘，但歐元全年表現不錯，使不少投資者跌眼鏡。但筆者估計明年歐元走勢，主要取決於美國收水速度，而非歐元區基本面，大家不妨拭目以待。

另一方面，商品貨幣在息率前景分歧下，澳紐加三者跌幅不一，其中又以澳紐元的分野最明顯，一三年夠膽追沽澳紐交叉者可謂豐收年，若同時買入歐日交叉，就更加和味。不過，由於澳元累跌幅度已多，追沽澳元要注意風險管理，以防出現短線技術反彈。

策略上，正如日前指出，臨近年尾匯市轉靜卻難以捉路，建議做個旁觀者更加自在。最後，預祝廣大讀者新年進步、身體健康、橫財就手！

阿Lam