Market Insight：科網股審慎看好

上周五美國未有重大經濟數據，十年期美國國債孳息自一一年七月以來首次收於3厘樓上，反映投資者日漸認同美國經濟緩步復甦的方向，繼續拋售國債，轉投股市或其他較高風險定息投資上，找尋更高回報。

周末歐洲央行行長德拉吉接受傳媒訪問指，上月歐央行將息口降至0.25厘歷史低位後，相信歐元區可以擺脫經濟危機，目前亦無進一步減息的需要。

古勝冇點你2013/12/31

萬里長空

美歐等已發展地區央行貨幣政策，揭示區內經濟觸底回穩的訊號，為資金繼續回流提供充足誘因，年初開始浮浮沉沉的新興市場，明年初相信好大可能繼續受資金回流成熟市場的大趨勢影響。

港股波幅愈玩愈窄

今日大除夕得半日市，是賺是輸已成定局，古勝心想還是提早一日寫寫去年回顧。自雷曼爆煲，美國連環QE用銀紙浸起股市之後，近年港股高低波幅有愈玩愈窄的趨勢，○九年有11,755點，一○及一一年6,017點及8,299點，到一二及一三年，已收窄到5,345及4,685點（以下都是說截至昨日為止），對比一二年恒指全年進帳4,222點，到一三年唔止窄幅，指數全年累積2.6%升幅，進帳587點，論點數升幅只及一二年的14%。

唔單止咁，搵番50隻藍籌的全年累積升跌比較，更加見到指數極為側重在個別股份身上。「準大牛股」騰訊（00700）全年累積升99%，貢獻恒指864點，另有兩隻賭股亦強，其中一隻六月中才加入成分股，對指數只有半年貢獻，分別提供218及197點，單是三隻股票令恒指累積1,279點升幅，惟最終恒指交唔到一半升幅出來，在在告訴我們，市場取向有多側重，另外47隻藍籌，連「好壞參半」都形容得太樂觀。

業績出錯空間唔多

一四年是阿里巴巴集團上市年，加上有迹象美國科網股繼二○○○年後，展開第二波強勁升浪，騰訊會唔會見600甚至700元，未宜太早下定論，以昨日收市價計，騰訊市值9,229億港元或1,183億美元，在全球上市公司市值排名56，對上的55隻股份只有兩隻預期市盈率貴過騰訊，分別是83倍的Amazon及49倍的facebook。上面三隻藍籌升幅冠亞季，往績市盈率57、52及39倍，高於成分股平均12倍一大截，在在反映市場對增長的期望，業績出錯空間也極之微少。

曾經有統計話，五大表現差藍籌，往往翌年較大機會翻盤，今年似乎唔靈。一二年，五大差勁藍籌，恒安（01044）、利豐（00494）、康師傅（00322）、中信泰富（00267）及聯通（00762），一三年份別升30%、跌26%、升4.6%、升2.4%及跌5.9%，僅得恒安拉車邊享受到一孩政策放寬，但合計五隻股票平均升幅只得0.98%，跑輸個市。

較意外是聯想集團（00992），三月重返藍籌後，股價累積升幅3.8%，小米找投行「打價」也值100億美金的同時，今年聯想手機同平板生意日漸見成果，也開始取替個人電腦成為增長來源，如果明年資訊科技股熱潮不散的話，古勝會喜歡聯想多於騰訊。

比亞迪下年睇半百

領導人考察過後，對治理大氣污染的評論係「要有耐心定力」，指發展新技術、綠色能源，是節能減排、治理大氣污染的重要措施，並強調要「加大投入」，把問題解決好。

顯見，為實現「十二五」的節能減排目標，未來兩年中央對推動環保節能的支持將有增無減，新能源汽車仍為重點扶持行業。近日科技部高層亦指出，要實現新能源汽車規模化發展。

講到呢瓣，不少得龍頭股比亞迪（01211），今年來股價走勢已確認大圓底回升格局，年初至今累升最多一倍，若內地在公務用車改革、電池標準及其他配套建設，以及新能源汽車消費補貼政策方面有突破進展，比亞迪股價可望延續升勢，明年目標挑戰半百元大關，升軌支持在31元水平。

古勝