日股箭勝年飆56%

日本東證指數昨收市升12點，報1,302點，全年累漲51.4%，漲幅歷來第三大，同於昨收爐的亞洲股市包括南韓、台灣和印尼望塵莫及，全年分別累升0.7%、升12%及跌0.9%。日股大收旺場，主要受惠於首相安倍晉三的弱日圓政策，刺激出口主導行業盈利上升，同時推高股市。

圓跌見105.41 五年新低

安倍昨出席日股收市儀式為「安倍經濟學」助威，表示政府的政策為日本帶來刺激，會繼續推動經濟發展。東海東京證券分析員鈴木誠一看好日經指數明年上破二萬大關；彭博社調查則顯示，受訪策略師看好東證指數明年底升見1,484.5點，即較現水平有近15%上漲空間。

圓匯連跌九周後，昨曾再創105.41兌一美元的五年新低，跌0.24日圓。綜觀今年，日圓兌美元累瀉約21%，勢是七九年以來最傷；兌歐元上周五創五年新低後，今年以來累瀉約26%。

套息交易勢增 匯價受壓

由於套息交易明年料回升，勢導致日圓匯價首季繼續疲弱。事實上，以日圓融資的套息交易於○四至○八年甚為普遍，期間日圓兌美元貶值近20%，但金融海嘯爆發後，投資者湧入避險資產，加上歐美近年均實施寬鬆幣策，人為地壓低利率，增加美元和歐元作為融資貨幣的吸引力。

分析稱，日圓重拾套息交易融資貨幣地位的關鍵，在於美國經濟增長是否足以令美元資產進一步受青睞，屆時資金流入美元資產將推高美匯，削弱以美元融資的套息交易利潤。

不過，隨着日本將於明年四月一日起，把銷售稅上調至8%，日圓空軍或有難。三井住友全球市場分析員岡川聰稱，上調銷售稅將打擊股市，料日圓明年上半年或回升至95兌一美元。明年第三季若日本央行充當白武士，加碼放水穩定經濟及圓匯，日圓勢重拾跌勢。

BK資產管理外匯策略董事總經理利恩就估計，日圓明年首季進一步跌至107兌一美元後，次季將出現調整，之後若日本央行加碼放水及削減企業稅，將帶動日圓再跌至108甚至110兌一美元水平。