股博士隨筆：瑞聲科技力圖轉型
昨見五大手機設備股集體上升，不知是市場冇嘢炒下翻炒或其他原因，該類股份前景不算太好亦不算太差，營收不成問題，只憂慮毛利率或會下降。自蘋果公司推出iPhone 5之後，其股價升勢不俗，但富智康（02038）因iPhone 5c銷售差而受壓，瑞聲科技（02018）亦曾下試30元關，惟上月中開始連升大半個月，直至38元見頂，摩通曾於35元附近增持，該水平可吸納。
富瑞發表報告指，蘋果公司明年首季的手機生產量調高300萬至500萬部，主要是供給中移（00941），另iPhone 6可能提前到七至八月面世，而市場期望甚久之iWatch則可能在上半年推出。蘋果公司推新機的速度加快，其他手機商自然亦不敢怠慢。另方面，中國終發出4G牌照，換機的誘因增大，故該板塊氣氛轉好並非無因。
毛利率待改善
瑞聲第三季毛利率下跌，並預測第四季會續跌，結果股價再沉淪，但市場消化相關消息後能反彈兩成多，顯見亦超賣嚴重。其一三年計及特殊收益後市盈率約14倍，一四年亦是約14倍，若明年毛利率止跌回穩，估值有機會提升。
集團期望銷售更多非聲學產品，其中天線產品是重點，瑞聲擁有融合揚聲器和天線將射頻干擾減至最低的技術，冀能轉型為解決方案供應商，4G推出將帶動相關需求上升。
智能手機市場變化迅速，要預估形勢並非易事，風險因素亦其實不少，但瑞聲擁有研發能力和客戶群廣泛的優勢，並正朝着多元化方向發展天線及光學等其他產品，若能成功轉型，毛利率亦可望從低位回升。
DR.Stock