Market Insight：內房股審慎看好

市場一直採觀望態度，對會議結果慎而重之，但這是現任主席伯南克最後一次主持會議，斷估伯老只會繼續一副模棱兩可的態度，減少買債的退市任務，最終會交給接班人耶倫。

值得留意的是，一直懼怕退市的美國投資者開始有轉口風迹象，有評論認為退市反有助掃除不明朗因素，究竟退市是跌市誘因定升市的推動力？其實都是一線之間，視乎市場對後市信心，這個一加一不等於二的程式，被大戶玩到出神入化，跟風炒作的看官們要睇定未來風向轉變才好。

古勝冇點你2013/12/18

萬里長空

港股揀跟住A股走

港股走勢確係麻麻，除上周五低開高收輕微反彈27點外，一個幾乎7連陰的圖表，睇到都唔多開胃。近日所見，港股選擇跟住A股走，昨收市跌45點。

人行已經連續第二周暫停七天逆回購操作，唔放水下，仍處高位的股份借勢回調，逆市表現出抗跌力的板塊分別是運輸、零售同電訊等，內銀股則因匯金宣布完成六個月的增持四大國有銀行A股行動後偏軟，惟跌幅唔算大。內銀未來要面對利率市場化及民營銀行將出現的各種挑戰，以往過得舒服的日子難再，但市場開放需時，毋須過分擔憂。

剛落幕的中央經濟工作會議，雖未有令市場振奮的消息，但會議中未提及房產方面的調控，是近年少見，只提及「探索適合國情，符合發展階段性特徵的住房模式」，作為政策風向標，予人感覺是中央未來對房產着眼點不再是遏抑需求，而是加強供應以應付所需，有機會以保障房及商品房的「雙軌制」併行。

對此，本港上市的內房股未有特別異動，因按國家統計局資料，今年首十一月個商品房銷售面積按年增20.8%，銷售額按年升30.7%，雙雙跌至今年年內最低點，影響投資情緒。

不過，內地在舉行中央經濟工作會議的同期，亦進行了中央城鎮化工作會議，這個講咗好耐的議題會否開入直路，拭目以待，受惠的內房板塊近月的確是表現落後。瑞信指城鎮化下，包括華潤置地（01109）及方興（00817）等較能受惠，因持工業地可直接轉換為住宅用地。

潤地近年在補充土儲上唔算積極，遠不及碧桂園（02007）及富力地產（02777）等，但首十個月銷售按年升逾三成，達565億元人民幣，已是大型房產商中表現較好的一間，表現合格，預期年底前有80個銷售項目進行，資產周轉夠快，股價調整後，正打造平台，支持位18.5元。

板塊估值並無絕對

魚缸歷來變化多端，一個板塊估值高低，沒有絕對準則。好似今年科網股當旺，投資者熱捧下，手遊股以高估值交易，創業板新股IGG（08002）上市估值絕不便宜，以為首日見高位後會歸於平淡，點知本月以來股價反覆向上，皆因同DYNAM JAPAN（06889）研合作拓澳門市場，手遊加埋當紅的濠賭概念，效應一加一大於二，估價高定低，真係見仁見智！

智能手機及平板電腦大行其道，帶挈手遊股做好，而隨着網民人口增加，網購成為購物新潮流，不少傳統零售商都積極拓展網購平台，以覆蓋呈高增長的網購市場。家電股海爾電器（01169）早前宣布與阿里巴巴合作，估值由純家電股變身成兼具電貿相關的物流概念，股價長升長有。

國美業務謀求突破

國美電器（00493）亦想借鏡阿里，做大電貿業務，將網購業務由家電產品伸延至日常消費品，明年更研究引入銷售旅客、金融及彩票等產品。與海爾相同的地方，國美亦正積極走出傳統家電股的框框，分享電貿市場高速發展所帶來的新機遇。近日國美股價逆市向上，短線有勢破頂，可以順勢小注。

回說傳統家電業政策，今年五月，內地取消一系列節能家電補貼政策，對家電銷售的影響已反映在估值上。

不過，昨日有消息指，青海省實施新一輪家電下鄉政策，由今年八月至明年七月底，凡省內農牧業戶口或轉戶農牧民且購買補貼類家電，均可享受財政補貼，補貼產品包括彩電、冰箱、洗衣機、太陽能熱水器、儲水熱水器及燃氣熱水器等，不妨留意其他省市會唔會陸續有類似措施催谷消費市道，從而刺激家電股表現。

古勝