十月中旬人行停止逆回購，導致內地拆息抽升及資金緊絀，港股及A股應聲下挫，其中券商股更首當其衝，股價連續多日下滑。雖然近期人行重啟逆回購操作，但「放水」量不多，利率續呈升勢，中性偏緊的貨幣政策取向相當明顯。
內地六月曾出現「錢荒」，因人行未有即時「放水」，上海銀行同業拆息（Shibor）短短兩周內急升，隔夜息於六月二十日漲升至13.444厘的歷史新高。由於嚴重缺水，港股在當月持續下跌，六月二十五日恒指低見19,426點。
至六月底時，人行重啟逆回購後，大市呈V形反彈，在第三季重返23,000點之上。十月資金面緊張情況並未有像六月般嚴重，人行最近放水顯然只想發揮「及時雨」作用，充分體現其審慎的流動性管控模式，上周四人行亦再度暫停公開市場操作，隔夜Shibor略見回升。
市場資金緊絀，A股交投淡靜，以經紀業務為主的券商股，生意難免受到影響。以中信証券（06030）為例，上半年純利按年跌6%至21.1億元（人民幣‧下同），六月純利按月跌近四成至2.68億元。受惠A股走勢回穩，公司第三季收入按年升82%，純利增長1.4倍至15.87億元。
觀乎前三季業績，中信証券與同業海通證券（06837）可謂不相伯仲，純利分別為36.97億元和36.91億元，而兩者第三季純利按年同樣是多賺約1.4倍。市場估計內地IPO重啟將會在三中全會後進一步明朗化，一旦重開，將對投行業務較重的中信証券有幫助。
睇番股價，中信証券在十月底升穿雙頂頸線後，一度上試16.58元（港元‧下同），近日在16元附近整固。若未來兩個月市況好轉，以及併購里昂效益逐步顯現，前景可看高一線，不妨在16元樓下分注收集。
上海銀行同業拆息（Shanghai Interbank Offered Rate，Shibor）是上海銀行間互相拆借的短期利率，由上海市的全國銀行間同業拆借中心，根據各報價銀行的報價，剔除最高、最低各兩家報價，對其餘報價進行平均計算後得出，當市場資金緊絀時，Shibor就會上漲。
另外，目前公布的Shibor利率，主要包括隔夜、一星期、兩星期、一個月、三個月、六個月、九個月及一年期。
易明