恒指上周表現乏善足陳，未能受美股創新高帶動外，反而跌穿匯聚的10日、20日及50日線，且看能否守住十月底低位22,640點，否則便要下試250日線22,300點及100日線22,180點水平。內地三中全會前日召開，投資者原對是次會議推進改革期望頗高，惟從內地各種渠道傳出的信息顯示，其涵蓋內容將集中在社會議題及政府職能轉變等政治議題上，市場關注的金融改革和價格體制改革等，相信未見有太多實質性政策，整體部署宜待會議閉幕後，再視乎政策方向作投資部署。
內地十月出口及入口，分別按年增加5.6%及7.6%，期內通脹按年升3.2%，主要由食品及蔬菜價格帶動，惟若與九月相比，食品價格實際回落0.4%，同期PPI跌幅略增，首10個月全國固定資產投資則維持兩成增長，房地產投資增幅則放緩至15%。雖然人行上周暫停逆回購，但由於新中央領導班子需要穩定的經濟去維護其權力基礎，加上三中全會召開，人行沒必要製造另一次錢荒，故預期中央不會出手收緊或放寬貨幣政策，但仍會考慮採取微調公開市場操作，來對沖資金流入。
人行日前於季度報告中提出要去槓桿化，料會先推動優先股發行及國有企業改革。而具備高股息率及低市帳率、股東回報率合理、盈利能見度較高的股份，料會成首批改革的國企和發行優先股對象。此外新股熱潮升温，同時帶動半新股表現，可選擇估值落後者小注吸納。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）