安倍經濟學 好事不過三

放射亮麗光影的前兩支箭，在利好效應發揮到一定程度，負面效應亦尾隨而至。弱圓匯成為出口產業雙刃劍，利好在對產品提升了出口競爭力，壞事在於日本是貧資源國，要靠進口資源支撐製造業，但弱日圓推高進口成本。到這地步，弱圓匯也就逐漸舉步維艱，難以再弱下去了。

超級印鈔谷漲了股市，令通脹復甦，但同樣負面效應亦尾隨而現。日本央行數據顯示，無儲蓄家庭比例由一年前的兩成六，增加到三成一，創下一九六三年有調查以來新高，超過四成人因收入持續萎縮，被迫減少儲蓄，社會貧富差距擴大。如果未能促使企業加薪，兼且強力推行消費稅改革，通脹復甦並推向達標，只會挫傷消費，最終使低收入家庭成為安倍經濟學犧牲者。

日本出口得到提振，伴隨的現實卻是日本知名企業的衰落。千禧年手機熱潮松下等品牌仍風行，筆記本電腦時代索尼與東芝還是賣高價的熱門品牌，液晶電視時代索尼和聲寶都是消費者熱選，索尼就因電視機滯銷而持續虧損，如今這些品牌在快速衰落。有誰會相信，安倍經濟學能重塑這些品牌的輝煌，以體現結構調整的成功？

安倍第三支箭倡導的結構性經濟改革，內容包括改革稅制落實明年四月調高消費稅率；申請加入跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定（TPP）談判，擬放寬網上銷售非處方藥物及削減米農補貼；提出成立經濟特區，容許企業較易裁員及降低企業利得稅率以吸引外資。這些內容全都帶有不確定的前景，能否落實仍甚為虛空。

安倍經濟學以超級寬鬆為主旨，不是日本史上頭一回，自一九九○年股市與房地產泡沫破滅後，日本就一直試驗運用超級寬鬆政策，希望打救經濟，儘管每一輪打救都促成日股有耀眼的表現，但亦無例外地「亢奮」過後益發低迷。

對於今次能否逃出宿命，外間不但對日本結構調整沒信心，而且對其股市的繁榮也同樣沒信心，甚至懷疑是國際熱錢炒落後，日本更多時候接到全球景氣繁榮與股市上漲最後一棒。有專家預期，日本經濟未來有兩個結果，一是打回原形，倒退至安倍經濟學面世前境況，一是日央行續印銀紙，大量買債。預測安倍經濟學如此收場的，不在少數。