施法周年安倍經濟恐失靈

去年十二月底，安倍宣誓就職後，急急發射財政、貨幣政策兩支箭，前者為今年一月推出的10.3萬億日圓振興經濟方案，後者先是日本央行順應安倍意願，調高通脹目標一倍至2%，然後空降亞銀前行長黑田東彥接掌央行，黑田四月首次主持議息，隨即提早啟動無限量寬，放水力度超預期，務求通脹達標。

首兩箭刺激股市爆升

安倍連環出招刺激日經平均指數今年以來爆升近40%，成為全球最佳股市；日圓應聲大幅貶值，曾跌穿100兌一美元後，五月底時更跌見103水平。

「安倍經濟學」如今來到最艱巨的結構性改革階段，被視為振興經濟成敗的關鍵，惟憂參議院選舉出現變數，安倍六月亮出的「第三支箭」零驚喜，更遭譏為「斷箭」。

調高銷售稅備受爭議

然而，即使安倍為首的執政聯盟已在選舉過關，發射「第三支箭」依然障礙重重，先是調高銷售稅備受爭議下，安倍雖堅持明年四月如期上調，冀能減輕財赤，但同時要推出規模達5萬億日圓刺激經濟措施，方能保住經濟復甦幼苗，一冰一火策略被視為安倍政治一大豪賭。

另改革勞動市場因國內反對聲音，被迫押後至明年才向國會提交有關方案；商界期待已久的調低企業稅久久未立法。

金英証券亞洲銷售交易部主管沙利文指，至今「第三支箭」看到的只有調高銷售稅，而且是一度猶豫下所祭出的措施，目前最令基金經理擔心的是，安倍政府似乎未能展示強烈決心落實「第三支箭」。

「第三支箭」的遲延已令日股升勢停滯，圓匯亦無法跌至遠低於100兌一美元水平，即使東京申辦二○二○年奧運成功，只能短暫提振信心。

經濟最壞料打回原形

渣打財富管理股票投資策略部主管阿斯平料，日本經濟未來有兩結果，一是打回原形，退至「安倍經濟學」面世前的境況，二是日央行續印銀紙，大量買債。分析指，可從三大指標量度「安倍經濟學」的成效，其一是由投資、就業及企業盈利增長所推動的自我延續增長；其二重新穩定通脹率於目標水平2%；最後是實質利率下降。

Rogers Investment Advisors行政總裁羅格斯稱，「安倍經濟學」成效浮現需時，可稱之為「累積效應」，事實上近期經濟數據如零售銷售及家庭開支均呈改善迹象，相信「第三支箭」致勝之道非信心莫屬，國內信心已較一年前顯著改善。