最近操盤容易出現一個問題，就是過分敏感，星期三才嚴守紀律減持及加強對沖，到昨日指數雖然下跌，可是股票的走勢卻又有改善，便忍不住平淡倉及再度酌量買貨。一時一樣，心理壓力其實頗大，搞不好不幸左一巴右一巴，更會自信心受損。
所以自己今次買貨的對象，和日前減持的並不相同，當作轉換股份。以相反理論為原則，博三中全會前內地不會攪亂金融，而市場見識過六月錢荒有驚無險之後，今次不會貿貿然瘋狂掟貨，因此中資股作箭頭，再從中挑選短期內將會公布第三季業績的公司，希望有催化劑之下，可以做到速戰速決的效果，以末日Call出擊的話，更加應該是一命搏一命，風險有限而已。
另一方面，減少香港的淡倉，則改以日經期指淡倉來代替，再加上一些比較遠期的日經Put。
愈來愈多分析質疑日本貨幣政策的成果，一來高檔電子消費品的定價權，一早已轉移至美國以及南韓企業的手中，日本公司由領導者變成跟隨者，可能剩下少數零件仍有優勢而已。二來不少日資在中國是遇上難題，仇日情緒的確令生意大減，朋友接觸其中一家日資公司，最近便大規模撤出中國市場，這一點並非是貨幣匯率所能改變。
最大問題是今次日本基本上是以盡地一煲姿態出擊，已無後着，假如一年半載日本公司未見改善競爭能力，當市場失卻耐心，是可以出現很大問題。
策略上，其實應該是沽日圓兼沽日經，理論上兩者理應互相抵銷，得個做字，但其實最終有權是一齊跌，而另外也不妨買一些明年三月或六月到期的日經Put，給半年至九個月時間讓市場死心，照計是相當值博。
就算日經、美股及香港之間的相關性今非昔比，始終算是有些淡倉，可以防範整個股市大崩堤的風險。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）