股博士隨筆：首都機場不妨炒上落
北京首都機場（00694）上半年純利增長逾兩成，預測市盈率僅13倍多，位於首都的國際機場估值較內地二線機場更便宜，但公司股價自上星期才顯著上升，市場追逐落後股份終於垂青到首機，另方面亦反映首機吞吐量飽和及計劃興建第二座機場之疑慮。
買航空及相關股有幸有不幸，三大航空股以經營狀況較差、惟有自貿區概念的東航（00670）跑出，近年業績增長放緩的中國民航信信（00696）卻炒軟件熱，兩家機場股又以較冷門的美蘭機場（00357）表現為優。
首都機場今年上半年的業績表現令人滿意，各項航空及非航空業務收入一律取得單位數增長，而成本支出之增加亦維持單位數，加上「營轉增」徵稅及利息淨支出之減少，使每股盈利有逾兩成增長。
吞吐量難大增
集團在上半年有T3D航站樓啟用，紓緩了部分設備飽和的壓力，但下半年隨之亦會加重租賃等經營費用。
雖然國際及內地經濟在下半年出現一定程度復甦，但首機八月份飛機起降架次及旅客吞吐量均升不足1%，反映興建新機場已不能再拖，投資者亦關注事件進展。新機場對首機未必是壞事，因投資者早有心理準備，反而可消除不明朗因素。
在吞吐量增長有限之下，首機增長僅靠收費、租金及特許經營費等提高，巴克萊認為運費自四月開始提高，集團下半年利潤增長將更勝上半年，未來兩年的增長率仍有雙位數字。首機最吸引之處是估值，未來仍可炒上落。
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