和黃分拆券商鬥薦
和黃（00013）上周五表示有意將屈臣氏集團旗下零售業務分拆上市，昨多家券商均看好此舉將有利和黃估值，當中美銀美林料和黃一連串出售資產及分拆行動，將有助和黃收窄其資產淨值對股價的折讓，重申「買入」評級。和黃上周公布，擬將屈臣氏集團分拆上市，料其集資額或超100億美元，瑞信更預計分拆上市集資可高達130億美元（達千億港元），將成為亞洲區近三年最大型的上市集資活動。
宜拆小量股本上市
為和黃出售百佳交易出任財務顧問的美銀美林，其研究報告指出，和黃確認有意分拆屈臣氏集團，反映管理層的着眼點是透過一些資產重組行動，以提升和黃的估值。
美林估計，和黃僅分拆小量股本上市是最合適的做法，一方面減少攤薄效應，其次也讓投資者可能因屈臣氏集團的公眾股數量不大，而需要買入和黃以分享其零售業務成果。
瑞銀亦發表研究報告，指該行以屈臣氏集團明年預測盈利14倍的預測市盈率計算，其價值約2060億元，當中已包括價值約190億元的百佳；若對比市傳有關業務價值達2,500億至3,000億元，相當於令和黃的每股資產淨值增加10至22元，達至每股約135元，故認為分拆零售業務會帶來實質價值提升。
大行叫買 睇115元
瑞銀指，若和黃出售其零售業務25%或50%的權益，將令其淨負債對總資本比率（Net Debt to total capital），由今年上半年約21%下降至11%或2%，相當於可讓和黃再舉債約850億或1,500億元，以讓其進一步整固其歐洲電訊業務。瑞銀維持「買入」評級，目標價115元。
瑞信稱，和黃強調會注重內地零售業務的擴充，會成為屈臣氏集團的主要增長動力，以該行估計屈臣氏集團現時每股約值35元計算，假設和黃分拆屈臣氏49%股權，若分拆時市盈率達15.7倍，其價值可達每股37元，若以20倍市盈率分拆，其價值每股可達47元。瑞信維持和黃「跑贏大市」的評級，目標價為109.7元。
和黃昨日逆市下跌逾1%，收報95.75元。