違約恐慌 美歐股挫

面對股市勢再起波瀾，著名對沖基金經理錢志健表示，是次美國債務危機屬於政治事件，令美股較受政策主導，直言投資者較難用量化方法進行對沖，只可透過控制股票波幅去控制投資風險。他表示，投資者可在股票領域利用固定波幅策略「護盤」。據了解，有關策略需要三個動作，首先持有正股，其次是售出認購期權，利用所賺取的溢價，再購入認沽期權。惟錢志健補充說：「如果投資者的投資組合約為2萬美元，由於資金不算多，較難採取波幅策略。」

兩黨拗自動削赤機制

尚乘財富證券業務部總經理鄧聲興則表示，市場主流意見是美債上限談判最終獲解決，分別在於解決的圓滿程度，故若散戶有意對沖大市短期風險，不建議用沽期指等涉及較大槓桿的做法，反而可因應已持有的股份現貨，買入相應股份的認沽期權，到期日限於十一月內，由於認沽期權的溢價僅超過2%，「輸晒都只是2個巴仙」。

資深基金經理雷賢達表示，現時才對沖風險已「太遲」，需要繳付的風險溢價太高，直言不划算，認為目前適宜「一動不如一靜」。

昨為美國哥倫布日假期，然而參眾兩院續開會。外國傳媒報道，參議院民主共和兩黨的分歧，癥結在於明年初生效的新一輪自動削赤機制。自談判焦點轉到參議院，民主黨就表明首要任務之一，是減少自動削赤機制的力度，但遭到許多共和黨參議員反對。

民主共和兩黨的參議院領袖里德與麥康奈爾繼上周六會晤後，周日再通電話，但未達成協議，里德僅表示雙方有過具建設性的對話，對談判發展感樂觀。傳里德周日向麥康奈爾提出方案，維持現有開支水平直至十二月中，並成立討論機制，於今年餘下時間討論廣泛地削減開支及其他預算問題，同時將債限「死線」推遲約六個月，現時不清楚麥康奈爾有何回應。

若提限失敗勢爆動盪

總統奧巴馬周日致電眾議院民主黨領袖佩洛西，重申眾議院有必要通過無條件提限及重開政府，然後才磋商長遠預算問題。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德警告，若提限失敗，將引發大規模動盪，威脅美國及全球經濟。港府官員則透露，監管機構已就最壞情況進行壓力測試，結果反映本港監管機構有能力應付有關情況，當局會密切留意發展，並再作適當應對。

面對談判持續陷於僵局，由國際策略及投資集團（ISI）編纂、反映對沖基金好倉對淡倉的指數，截至上周三為止一周跌至48.4，逼近八月份今年低位48.2，指數下跌顯示對沖基金看淡股市。

此外，美元受壓，兌日圓連升四天後倒跌，低見98.08日圓，跌0.5日圓；歐元高見1.3598美元，升0.54美仙。彭博社資料顯示，外匯策略師連續三個月降美元預測，本月來美元兌歐元、英鎊、加元、瑞郎及日圓的匯價預測平均降1.2%。金價反彈，現貨金最多升18.16美元至每安士1,290.33美元。

美國債限知多少

Q︰若國會周四未就債限達協議，後果如何？

A︰國會預算辦公室料，華府手上的現金及稅收下周二至月底開始不夠用。

Q︰一旦華府現金耗盡，會否債務違約？

A︰未必，違約與否取決華府能否償還到期的國債本金及利息，財政部最快須於月底償還違約後首筆債息60億美元。

Q︰若華府償還國債利息後，無錢維持開支，市場反應將會如何？

A︰投資者對美國的信心勢遭嚴重打擊，並會要求以更高息率發售國債。如果投資者買美國短債的意欲下降，導致短債滯銷，將拖累華府無法籌夠錢還到期的債務，最終觸發債務違約。