美國聯儲局最快今年九月逐步退出量化寬鬆措施，市場由最初半信半疑，逐漸變為不得不接受的共識，聯儲局尚未開始將注資水喉的力度扭細，金融市場已感受到資金退出的壓力，其中尤以新興市場所受的衝擊最大。
以金磚國家為首的新興市場，過去一度成為投資界的寵兒，在美歐經濟相繼爆發信貸及債務危機後，各種不利歐美市場的因素此起彼落，令投資者信心大失，市場資金更是一窩蜂地湧向方興未艾的新興市場避險。
但風光背後，仍然掩蓋不了新興市場改革經濟步伐緩慢，改革力度不足的毛病。近期包括印度、印尼、泰國等亞太地區新興市場的股市和匯市表現不振，印度股市比今年高位累計下跌一成，匯價更創歷史新低，印尼連跌多天，累計跌幅更超過兩成，泰國及菲律賓亦是灰頭土臉，股市累計分別跌逾百分之十，一時間風聲鶴唳，再次凸顯醒目資金聞風先遁的本色。
新興經濟體的資產市場低處未算低，如果是正常調整，跌幅當然不會太離譜，只要市場價格足以反映真實價值後即會喘定。問題是如果今次不是調整，而是重新尋找新的價格定位，情況則完全不同，尋底的過程可能非常漫長，也非常痛苦。
商品大王羅傑斯對印度政府的批評可謂不留餘地，認為當地政府現時挽救經濟的措施完全錯誤，只會令困境愈陷愈深。羅傑斯的評論未必是主流意見，但多多少少也反映出西方投資界對印度經濟的評估，至於國際資金會否因此加快逃離新興市場，不妨拭目以觀。
另一個外表看來本來並無異樣的泰國，也因為連續兩季經濟增長按季錄得倒退，技術上跌入經濟衰退陷阱，令市場人士愕然。泰國政府調低今年的全年經濟增長預測上限至百分之四點三，比原來估計調低近一個百分點。
新興經濟體的金融市場兵敗如山倒，國際資金大舉撤走，當然被視為大跌市的元兇，但有謂「物先腐而後蟲生」，如果新興市場本身是禾稈冚珍珠，經濟基礎穩健，政府財力充沛，醒目資金斷沒有理由進入寶山空手而回，平白將投資機會拱手讓人。
市場擔心歐美市場捱過了幾年的後金融海嘯困境後，由於估計各國央行將逆轉先前的貨幣寬鬆政策，可能令本有經濟隱患的新興市場加速病發，甚至出現九七年亞洲金融風暴的翻版，成為全球經濟的新一輪威脅。
從各主要新興市場近期公布的經濟數據紛紛「走樣」來看，市場的擔心未必是杞人憂天。