361度料最快年底復甦

361度昨派發一份差強人意的中期「成績表」，今年六月底止上半年營業額跌30.35%至19.98億元（人民幣‧下同）、毛利跌36.31%至7.79億元、盈利大挫65.53%至2.05億元、每股盈利為9.9分，派中期息每股4分，減少逾40%。

成人鞋類價跌15.2%

期內，毛利率跌3.7個百分點至39%，所有產品類別毛利率及平均售價均下降，其中營業額佔比最高的兩類產品成人鞋類及服裝的平均售價，分別跌15.2%及8.2%。

存貨多 須高折出售

上半年度公司資金周轉狀況繼續惡化，與去年底相比，存貨周轉天數增11日至67日、應收帳以及應收票據周轉天數增28日至193日。

公司表示，期內店舖數目按年減3.2%至7,826間，同店銷售於首兩季分別倒退1.5%及0.8%，而零售渠道存貨比率分別為平均每月銷售的4.3倍及4.4倍。

361度又指出，由於供應過剩以及存貨高企，行業須清理庫存及整合店舖，同時需要高折出售商品。

雖然隨着存貨渠道及零售折扣下降，及訂單數目減幅放緩，行業於第二季末已有好轉迹象，但料最快年底方會出現復甦。

分析：毛利率難回升

業內分析員指，361度對體育用品行業的復甦態度，明顯比同業保守，整體上半年業績而言，較同業遜色，尤其是存貨周轉表現，估計公司仍要繼續讓利予經銷商，即給予經銷商的批發價優惠水平維持，毛利率回升有難度。

不過，其派息率維持約40%，算是對股東負責，因利潤大降前提下，股息可按相同幅度下調。