几不可失：金界受惠旅客增長

柬埔寨近年旅遊業迅速擴張，帶動金界控股（03918）業績持續增長，過去四年純利複合增長率為45%；去年多賺22.9%至1.13億美元，純利率維持41%以上。集團旗下所有業務分部的營業額增加及經營效率不斷改善，促進盈利表現。

今年首三個月，大廳賭桌按押籌碼及電子博彩機投入金額分別增加22%及14%，至9,363.1萬美元及2.48億美元，貴賓廳賭桌泥碼則跌11%至8.33億美元。旅客增加推動大眾市場業務增長，去年推出連接越南胡志明市和柬埔寨金邊市的豪華巴士服務，以吸引更多越南旅客到訪。

由於集團大部分收入來自較高毛利率之中場業務，可省卻中介人的佣金，而且柬埔寨娛樂稅較其他東南亞國家低，故集團的盈利能力相對較強，去年整體毛利率維持73%水平。

另外，集團去年推出高端大眾博彩區Saigon Palace後，計劃今年開設貴族私人俱樂部，針對較高質素及賭桌注碼上限的高端大廳賭客；同時Naga2已開始動工，料未來三至五年落成，屆時可帶來更多非博彩元素，包括多間國際品牌進駐，開設專賣店，有助刺激收入增長。

走勢上，金界股價跌至5.3元呈「雙底不破」，隨後呈大陽燭重上10日、20日和100線，STC%K線續高於%D線，MACD熊叉收窄，可於5.8元水平吸納，上望6.5元，不跌穿5.5元可繼續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几（作者為註冊持牌人士）