股博士隨筆：南方航空短博反彈
中國經濟疲弱，表現最差的是資源類股份，但航空股亦沽壓沉重，人民幣升值和油價高企是一正一負因素，不過這兩因素均可能逆轉。不少專家均認為今年上半年呈強勢的人民幣可能由升轉貶，但中央為保人民幣國際化步伐及防止熱錢太快流出，相信人民幣下半年頂多只會「小貶」；至於國際油價亦高得不正常，適逢聯儲局可能減少買債，只要地緣政治沒有惡化，料油價將有機會回軟。
與今年初高位比較，東方航空（00670）股價跌了36%，南方航空（01055）跌了33%，中國國航（00753）跌了26%。股價表現與首季盈利相當一致，東航盈轉虧1.32億元（人民幣‧下同），南航少賺82%至5,700萬元，國航則仍可多賺4%至2.49億元。
受累打擊「三公」
總括而言，三大航空公司首季業績均令人失望，筆者在上次四月中分析航空股時已猜測航空股可能會受取締「三公消費」所影響，導致拿公款坐頭等的旅客人數減少，否則很難解釋在整體旅客保持增長之下，業績竟會如斯不濟。
筆者上次認為國航是較穩健之選，此看法至今未變，集團五月份客貨運同比及環比均有所上升，同時亦獲國泰（00293）增持。
由於東航和南航內地航線較多，因而整體表現比國航為差，但五月份內地航線出現較大反彈，南航該月收入客公里增10.8%、載客人次升7.1%、可利用客公里升9.1%、客座率升1.2個百分點至78.5%，但貨運則持續錄得倒退。南航昨日除息後股價曾一度創出52周新低，收市卻輕微倒升，若短線博反彈以南航較宜。
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