講股小字典：和電香港攻守兼備

在本地電訊商中，雖然數碼通（00315）的ARPU較和電香港（00215）略高，但增長潛力則以後者為佳。觀乎近期和電股價累計升幅不少，高位調整亦屬正常，可候低在4.2元樓下吸納作中線部署。

和電截至去年十二月底止年度，港澳總客戶增至逾370萬名，並已有58%客戶轉用智能手機。年內，ARPU由一一年的244元升至261元，升幅約7%。至於數碼通截至去年十二月底的中期業績，於香港總客戶增7%至173.8萬名，惟ARPU則微跌2%至272元。

ARPU仍具上升空間

和電去年錄得純利12.27億元，增長兩成，派息比率維持75%；年內收入升15.8%至約155.3億元。

據悉，公司整體客戶流失率低於2%，由於低階用戶還會逐步轉至高階用戶，相信ARPU仍有上升空間。美銀美林則認為，和電客戶基礎最大，但只有58%客戶使用智能手機，相對數碼通及香港電訊（06823）客戶群則已有74%及80%使用智能手機，因此認為和電的智能手機客戶上升空間較大。

除此之外，本港四大電訊商租用的3G頻譜期限，將在四年之後屆滿，港府早前便提出收回三分之一頻譜重新拍賣，遭一眾電訊商大力反對。為此，早前以最低價投得4G頻譜的和電，成本壓力相對較同業為小。同時，和電派息一向較為穩定，目前股息率逾4厘，小注買入攻守兼備，值得留意。

每戶每月平均收入（ARPU）

ARPU是Average Revenue Per User的英文簡稱，是指在某個時間之內，電訊商從每個用戶所得到的收入，因此公司高端用戶愈多，ARPU則會愈高。

由於ARPU已計入了通訊量及平均收費的因素，所以ARPU上升對電訊商收入屬正面，但近年電訊業難免要在手機補貼及價格上作出競爭，對ARPU構成負面影響。

易明