恒指近月來表現強勢，自四月十九日低位回升至五月二十日高位23,512點，短期的調整於20天移動平均線便能找到支持。然而，與市場相關度理應「極高」的港交所（00388）則表現落後。該股於五月二十日以一支陽燭上揚，作出突破，後市會否「追落後」值得關注。投資者如看好其後市，可留意價外認購證18212。
港交所今年初最高升至150.7元，其後隨大市回落，至四月十八日跌至最低的125.2元，逼近250天移動平均線，下跌幅度約為16.9%，較恒指遜色。港交所在首季業績後股價偏軟，至上周五收報130.9元，與五月八日高位137.1元尚有一段距離。但值得注意的是，該股上周一上升2.9%，突破50天移動平均線，當天成交金額增至8.19億元，而此前五天平均成交金額約4.15億元。另外，港交所10天、20天線已先後升穿50天線，形成所謂「黃金交叉」。
在這次港股回升中，其中一個比較受關注的因素是成交金額並未顯著上升，由四月十九日至五月二十日期間的每日平均成交金額約580億元。而五月二十日及二十一日港股成交額達到691億及713億元，此水平的成交額能否維持對港交所股價表現很重要。
另一方面，港交所首季業績達預期上限，首季盈利11.58億元，按年上升0.87%。
資金流顯示，投資者於過去一星期積極部署港交所好倉。截至五月二十三日的五個交易天，流入港交所認購證的資金總額約1,690萬元，是同期第五大資金流入認購證的相關資產。同時，五月份港交所認購證平均引伸波幅有上升趨勢，為認購證的價格提供了不俗的支持，其由三月二十七日低位25.9%，上升至五月二十四日的29.5%。
港交所上周五報130.9元，升約0.61%，其預測市盈率為30.3倍。投資者如看好港交所，可留意價外認購證18212，行使價133.98元，價外2.4%，今年七月到期；引伸波幅24.9%，有效槓桿13.8倍。如看淡可考慮價內認沽證21043，行使價133.9元，今年十月到期，引伸波幅28.7%，有效槓桿5.7倍。
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美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀