SMART MONEY：投資空間看淡有法

投資者買入及持有資產，是升市裏搵錢的不二法門。事實上，大部分股票投資者都是「看好型」，若參考活躍股票窩輪數據，認購證成交一般遠多於認沽證，但在較多專業投資者參與的期權市場，認購及認沽期權成交量卻不相伯仲，「看淡」的比重更不時高於「看好」。

恒生投資服務首席分析員溫灼培表示，股票投資者主要是揸貨和等，而期貨炒家就手起刀落，是兩類性格截然不同的投資者，而他平日經常接觸的外匯散戶，他們同樣傾向做好、不做淡，「我成日叫人沽Yen，但散戶只會聽，好少行動，相反我叫人買澳紙，好多人會去買，可能這是慣性使然，諗住蝕咗都可以坐貨！」

外匯：日圓料低見107

投資外匯期貨必然需要看好及看淡各一隻貨幣，近半年看淡日圓已成為市場共識，日圓兌美元自去年九月至今已挫近23%，由77水平反覆跌至103.74後回升，至101水平。

溫灼培表示：「日圓過去半年的跌幅驚人，匯市很少出現這麼大的波幅，但我看日圓可以見107。首先，日本政府要推高通脹至2%的決心好大，日本每月買債達750億美元，美國買850億美元，但日本經濟規模只是美國的三分之一；第二，G7及G20對其貨幣政策並無異議，加上日本七月舉行參議院選舉，首相安倍晉三政府會營造有利氣氛助選，包括日圓下跌以及日股上升。」

另一近月轉弱的貨幣還有澳元，由上月中旬的1.04美元跌至0.96美元水平，一個月跌幅達7%，溫灼培認為澳元年底或彈見1.1，建議不要胡亂追沽，反應逢低買入澳元。

溫灼培指出，「澳洲主權信貸評級有AAA，美國只有AA，而澳元利率達2.75%，看好澳元的原因是美國大力發展頁岩氣以取代石油，油價大跌會刺激全球經濟，對銅、鐵等原材料及農作物等需求急增，有利作為商品貨幣的澳元！」

商品：金價年底睇1280

金價上月中急插水至1,321美元，後急速反彈至1,470美元水平，但上周又輾轉跌穿1,400美元關口。

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉認為，美元近月明顯轉強，黃金的消費及投資性需求，以至投機性長倉同時減弱，多項負面因素夾擊金價，黃金進入熊市，但每次下試低位，均難保「中國大媽」及央行趁低吸納，因此不會出現崩潰式下跌，料金價年底見1,280美元。

事實上，金價今年至今已跌約17%，白銀價格期內更挫近27%。潘志偉認為白銀的基本因素及市場氣氛較黃金更差，22美元是重要心理關口。

股票：沽空要逐日計息

目前港交所接受沽空的股票數目達634隻，但投資者要注意，股票沽空涉及借貨成本，投資者要逐日付利息，所以要速戰速決。以輝立為例，部分交易所買賣基金（ETF）借貨年息低至5%，但一般股票年息為8.25%。

股票沽空成本還有一次性的首次稅局登記費300元，及半年行政費100元（若期間曾借貨）。

大和香港權証部