商品圈:退出量寬 言之尚早

聯儲局主席伯南克有關退出量寬政策的言論含糊、中國經濟數據疲弱、日圓回升及日本債市的劇烈波動,導致日本股市上周出現黑色星期四,全球金融市場波動。雖然之後由於美國經濟數轉佳,美股回穩,但未來金融市場走向,仍將取決於聯儲局是否提早退出量寬措施。

美國推出量寬措施,主要目的是挽救經濟,結果最受惠為美股。日股在央行引進大規模貨幣寬鬆後,長期利率創出歷史新低,日股亦從低位反彈,升幅為全球之冠。其他國家股市亦有不同升幅,反映資金流入股票市場,以獲取更佳收益。

全球寬鬆貨幣政策起源於經濟不振,何時結束主要看經濟復甦情況,若經濟不見起色,量寬措施將持續。不過,近期美國數據轉佳,聯儲局內部開始出現退市聲音,加上美國政客害怕通脹重臨會引發新一輪經濟危機,有關議題成為熱門話題。

美國經濟基礎未穩

無可否認,目前美國經濟正在改善中,但基礎並不穩固,伯南克的言論只是為了回應國內政客的要求,現時聯儲局仍在觀察美國的經濟狀況,相信最快要到今年九月才會有較明顯的傾向。不過,由目前起,聯儲局退市消息會不斷困擾大市。至於歐洲及日本,經濟仍未見起色,退市肯定言之過早。

總括來說,各國央行推出大量刺激經濟復甦的措施,現在還未到撤回的時候。雖然各國央行可能要依照未來的形勢發展作出調整,但目前還不是時候,特別是歐元區今年的經濟增長,可能達不到歐盟最初的預測。

曜熊理財策略董事 馬煒喬