投資動向：貨幣戰 贏輸家有路捉

大昌行有機追落後

日圓貶值日股勁升，本地投資者可透過買日股ETF直接享受日股升浪，以價值日本ETF（03084）為例，今年累升23%，但問題是產品始終較冷門，交投不多。反而進口日本產品的股份一直熱炒，從日本買入零件的精電（00710）升得最勁，去年十二月三十一日股價剛過3元水平，上周四報6.95元，五個多月累升1.2倍。

專營進口日本零食的阿信屋，其控股公司CEC國際（00759）今年以來升幅逾八成，同樣升得耀眼。不過，日圓上周進一步跌破103水平後，坊間有不少評論認為，短期再急跌的機會降，估計日圓跌到105就會停一停。對股民而言，宜留意有滯後反應的日圓貶值受惠股。

由於存貨關係，日系車價下調需時，未能即時反映圓匯變化，相關股份的股價相對落後，加埋中日關係影響，銷量回復需時，專營日系車買賣及食品的大昌行（01828），去年盈利倒退21%。

不過，今年首季汽車銷售已明顯回升，估計當存貨去清時，新車價隨日圓下跌，可望進一步刺激銷售。大昌行今年預測市盈率8倍，息率2.7%，股價今年二月9元企唔穩後開始調整，現正呈圓底反彈格局，炒落後值博率較高。

人幣升值利電力股

各國貨幣均有不同程度的貶值，無疑削弱中國出口的競爭力，中小型工業股受影響較大。

不過，美元近期轉強，人民幣的升值步伐實際有所放緩，受惠於匯率上升的銀行、保險、房產及航空類股份因此氣勢不繼。相反，有見近期環球央行放水力度有增無減，內地要求中國減息的呼聲亦正在提高，一旦成事，債務比例高企的電力、內房以至航空股將可率先受惠。

事實上，電力股得益於煤價下跌，華潤電力（00836）、大唐發電（00991）及華電國際（01071）股價早已先後發力，至今上升動力未減。當然，若中國堅持現行的政策方向，在結構上調整經濟，避免熱錢快速流入，金融股要步入大升期就可能需要更長時間。始終人民幣升值是一個長線大方向，投資者對於一眾受惠於人民幣升值的股份，可採用長線投資的方式，毋須太急進。

資源板塊未宜沾手

美元轉強，以美元計價的各類商品價格下跌，商品市場短期難扭轉劣勢，不利一眾資源股份。金礦類股如紫金（02899）及招金礦業（01818）在低位徘徊，金屬類的中國鎳資源（02889）及江銅（00358）反彈乏力，短線可睇少一個板塊，起碼要等到金屬需求恢復，價格回穩，才是入場的時候。

至於出口到美國等市場的股份，近期就因美元強、經濟數據較佳的帶動由低位反彈，如上周由谷底勁彈的利豐（00494），因一直睇淡的大行瑞銀突然轉軚，將其評級由沽售上調至中性，即使目標價只是調高至9.5元，但背後意義重大。利豐的最大市場是美國，業績最差的時間或已過去，而其他同樣以美國為主要出口市場的公司如創科實業（00669）及偉易達（00303），股價亦不斷上破高位。

偉易達上周四更因業績對辦而飆高8%，或者會令人望而「畏高」，惟公司有實質的業績支持，今年預測市盈率16倍，股息率超過5%，基本因素仍然吸引。