匯海策略：日圓貶值 韓圜焗升
昨日筆者與一位做空運生意的朋友談到近期日圓持續貶值，對區內經濟有沒有啟示。他直言：「由於我們做空運，主要運送產品周期較短的高科技電子產品及急件，雖然日圓近幾個月持續貶值，日本產品變相七折大平賣，多多少少對南韓產品有負面影響，也聽到南韓廠商及貿易商大叫救命，但從貨運的數據上，並不見到市場對日本電子產品的需求明顯上升」。
筆者則認為，可從幾方面觀察：首先，日本與南韓均為出口商品國，兩國電子產品類別相近，以前就話「日本有質量保證」，但近年南韓在R&D方面的發展一日千里，大家只要看看香港這小市場，三星與Sony電子產品市佔率的分野，表面看消費者似偏愛南韓產品。不過，由於日本產品在匯率上的優勢未來或繼續增加，故這局面能否維持，現時仍難下定論。
考驗南韓央行耐性
其次，從南韓經濟數據分析，市場預期今日公布的南韓第一季經濟國內生產總值初值將增長1.4%，增幅與去年第四季的1.5%相若。若結果一如預期，表示南韓經濟短期內受日圓貶值的影響，或較市場預期為少；相對地，市場炒作日本企業能受惠於日圓貶值的預期，是否會炒過龍？又是一大疑問。
最後，雖然美元兌韓圜自今年初低位1,054，反覆升至昨日1,117，韓圜貶值約6%，但由於日圓兌美元近半年貶值幅度更大，令每一百韓圜兌日圓自去年六月低位6.565，反覆升至昨日執筆時的8.897，升幅近35%，揭示日本央行（BOJ）加大量寬對匯價的影響。
綜合而言，雖然日圓大幅貶值能否令日本經濟起死回生尚未可知，但美元兌日圓破100大關在即，相信韓圜兌日圓只好無奈跟升，除非南韓央行忍唔住出手，否則韓圜兌日圓的升勢中線料難改變。
阿Lam