SMART MONEY：圓匯弱勢 沽得有理

日圓年內兌美元大挫8.8%，圓匯弱勢相當明顯，市場普遍睇跌至100水平，惟塞浦路斯國債問題引起全球關注，事件爆發後，市場擔心歐債危機重燃，資金曾一度流入日圓避險，上周圓匯單日曾反彈1%。

分析指出，在避險情緒升溫下，日圓短期走勢將較波動，甚至出現反彈。但寶華世紀資本市場外匯財富管理策略師李焜明稱，塞浦路斯人口少，經濟體系規模不大，只佔歐元區GDP（國內生產總值）不足1%，故相對影響較細。加上流入日圓的資金有限，反而更多資金流入黃金、瑞郎及美元，近日黃金更升至每安士1,614美元水平，故他相信圓匯最多只會反彈至每美元兌93日圓的水平，基本上升穿90的機會不大。

外匯孖展槓桿20倍

投資者可透過外匯孖展戶口沽空日圓，交易可分為直盤及交叉盤兩種，前者以美元作為基準，後者則指美元（或本地貨幣）以外兩種貨幣的交易，但一般涉及高達20倍的槓桿成分。但外匯孖展的風險普遍較高，一旦貨幣出現下跌，合約保證金下跌至未平倉合約的1.5%或以下，將會自動斬倉。

現時大部分銀行及證券行有提供外匯孖展買賣，但交叉盤的選擇多少卻有分別，如恒生提供逾20種交叉盤種類，可與日圓作交叉盤的包括歐元、英鎊、澳元、加元及瑞郎等；海通證券及交銀則分別提供8種及6種交叉盤，另海通每張澳元兌日圓的合約金額需10萬澳元（約81萬港元）；交銀每手金額5萬澳元（約40.5萬港元），投資者只需以5%的投資金額，即約2萬元已可入場。

至於福匯亞洲的合約金額則相對較低，其美元兌日圓每張合約金額為1,000美元（約7,800港元），5%保證金即50美元（約390港元）。惟投資者開戶需達最低金額500美元要求，故首次入場需約3,900港元，扣除5%保證金後，其餘均為可用保證金（金額不可達零）。

利差交易財息兼收

由於澳元兌日圓、紐元兌日圓均屬於交叉盤的一種，除可以兩種貨幣的升跌增加投資回報外，亦能做利差交易（Carry Trade）「財息兼收」。現時日本基本上接近零息，利差交易指於低利率國家借貸，換成高利率貨幣後賺取息差，同時更可享貨幣升值的好處。

李焜明表示，看好今年美元及澳元的升幅，反而日圓將會長期偏弱，建議投資者可透過這兩種貨幣沽空日圓。「日圓第二季會繼續偏淡，央行行長黑田東彥上場後，市場預計下月將會推出量化寬鬆措施刺激日本經濟，一旦成事，日圓會單向走弱。」

日圓最淡睇105水平

自去年十二月安倍晉三上台，市場均預期他會奉行弱日圓政策，自此參與沽日圓的投資者日多。事實上，日本已面對多年通縮及經濟下滑的問題，新登場的強勢政府，必然會以弱日圓以加大出口。

李焜明稱，即使是日本人，亦已加大力度沽空日圓，故不排除會跌至100日圓兌1美元水平，甚或跌至105。「上月美國失業率達7.7%，估計下半年經濟復甦速度會再加快，美元會出現明顯升值，故可選擇買美元、沽日圓，入市水平大約為每美元兌93日圓，若到100則應先平倉。另外，澳洲天然資源豐富，失業率亦低，加上3厘利息，澳元兌日圓交叉盤的回報應甚吸引。」

福匯亞洲貨幣策略員張家明稱，沽日圓的短線值博率高，但至年底需比較謹慎，建議投資者留意日本通脹數據。直盤方面，近兩星期美元兌日圓走勢雖自高位調低，但估計兩個月可上試97.56的位置。另外，因紐元跌勢較少，該國經濟數據亦改善，加上其息率達2.5厘，故他認為可以紐元兌日圓作交叉盤，大約可於79.2水平附近入市。

外匯孖展入場資料

合約金額：最低1,000美元

費用：交易費用（約2至3點子）、佣金

槓桿：20倍

保證金：合約實際價值5%

交易時間

夏令時間：星期一上午七時至星期六上午三時

冬令時間：星期一上午七時至星期六上午四時

資料來源：福匯亞洲