理財Campus：活用暗盤IPO明賺

資金捧「新」帶旺暗盤

近期港股回軟，但新股交投卻相當暢旺，耀才證券執行董事兼行政總裁陳啟峰稱，大市處於調整格局，資金遂流向未有「蟹貨」的新股市場。

輝立証券高級企業融資主任陳英傑指，目前新股暗盤成交額趨升，近期上市股份如靄華押業（01319）、時計寶（02033）及榮陽實業（02078）等的暗盤成交額動輒數千萬元，較去年七至八月期間暗盤交易近乎零成交的情況截然不同。

輝立陳英傑指，新股投資者可參考外圍市況，於暗盤時段行動。	放大圖片	林生

惟正因新股反應熾熱，不少投資者未能抽得心目中的新股數目，若等掛牌當日入市，又恐股價開市即被扯高，變成「買貴貨」。若認定掛牌日新股會爆升，部分散戶索性在暗盤交易時段博執「平貨」，再於同日或其後沽出套利。當然，萬一股份不幸「見光死」、上市即插的話，暗盤交易買家便即時蒙受損失。

蘇生

梁小姐

交易便捷 詢價容易

證券行要提供暗盤交易服務，除須先取得證監會證券交易牌照外，並要額外申請7號牌照（提供自動化交易服務）。輝立証券及耀才證券均有提供新股場外暗盤交易服務，交易時段均為新股掛牌前一個交易日的下午四時十五分至六時半，投資者開立證券戶口成為客戶後，便可以暗盤價透過證券行入貨或沽貨。

其交收制度為T+2（交易後第二個營業日結算），買賣方式、佣金及交易費用與一般交易無異。輝立佣金收費最高0.25%（視乎客戶而定）；而耀才網上交易佣金為0.0668%（最低50元），而電話交易佣金則為0.15%（最低150元）。（上述為正價收費，未計及優惠）。

若想參考暗盤價格，一般散戶毋須登入交易平台，亦可於上述兩行網站查看暗盤的開市情況，輝立交易系統更附設經紀落盤買賣的情況，兩行交易系統版面與一般股票買賣系統相若、方便易明，以鼓勵客戶以網上途徑落盤。此外，輝立新近亦推出暗盤交易App（智能手機應用程式），方便客戶隨時隨地進行交易。

六大要素增添勝算

暗盤交易屬近年新興「玩意」，如何能提高贏面？

1.睇準外圍定方向

新股份分派比率及超購倍數固然為新股股價升跌的指標，但外圍市況對新股正式上市的開市價影響甚大。陳英傑認為，暗盤交易時段為四時後，投資者可參考外圍市況，決定增持或減持。以時計寶為例，雖然認購反應不俗、超購650倍，惟上市首日遇上大跌市，股價一度跌穿招股價；反觀，靄華押業超購達1,085倍，加上遇上升市，故使其股價飛升。

2.市值較細易炒上

俗語有云：「細細粒、容易食」，此亦為新股市場的傳統智慧，所指的是市值較小的公司通常會受市場熱捧，而貨源較少的公司通常會被看高一線。公司發行股份會分為國際配售與公開發售，散戶可留意公開發售部分的規模，若集資規模較細，求過於供的機會便會相應提高，股價容易被炒上。

3.「大額飛」具指標性

再者，若該次新股認購獲得特別多大額投資者以「頂頭槌」飛（即達申請股數上限）方式認購，則會攤薄分派股數，意味他們再次大手吸納股份的機會甚高，為股份後市走勢提供動力。以近日的靄華押業為例，雖然入籤僅逾萬份，但卻超購千倍，反映當中不少屬「頂頭槌」飛，掛牌有力追升。另投資者亦可在暗盤市場中留意買賣雙方力量的強弱變化，實行「追、揸、沽」策略。

4.PE量度潛力機會

另邊廂，陳啟峰指，投資者不妨參考代表股份前景的市盈率（PE），以量化方式推算新股股價的上升空間。若以新近上市的靄華押業估值約為市盈率（PE）10至12倍左右計，股價1元PE約10倍、1.2元即約12倍，而現價為1.38元，即約13.8倍。雖然新股上市或具有溢價，惟慮及盈利難有強勁增長，可見目前並非吸納良機。而未有盈利收入的股份，如礦業股，因未能以PE計算，則可參考同業近期走勢發展。

5.以孖展增命中率

提起孖展，不少散戶都聯想到「Margin Call」（追收保證金通知）而大感「怕怕」，惟他認為，不少投資者對孖展投資存有誤解。他續指，根據過去的經驗，若新股超購達數百倍，中籤率甚低，首日掛牌開紅盤的機會達九成，故在「做足功課」情況下利用孖展投資並非不可為。惟他補充，孖展涉及槓桿原理，較適合資深投資者。

6.衡量風險免輸凸

不過，陳英傑提醒投資者，場外暗盤交易非在港交所（00388）交易，亦非正常交易時段，故流通量較低，不同證券行盤口有機會出現價差。場內交易模式有機會包括B2B（企業對企業的銷售）及B2C（企業對顧客的銷售），價格波幅或會較大，投資者宜衡量個人風險承受能力。

散戶點睇暗盤？啱價提早食胡

林生：「我平時鍾意抽新股，如見暗盤啱價，就會立刻喺暗盤時段沽貨獲利，起碼賺咗一筆先！就好似剛上市的靄華，我喺1.28蚊放出，賺咗唔少！雖然上市後或會再升，但都唔等啦，以免費時失事，寧願以暗盤價買入再賺多轉，但近期市況反覆，該做法太冒險，除非有類似○七年阿里巴巴上市的盛況，否則都唔會喺暗盤買貨住！」

玩暗盤未輸過

蘇生：「有時暗盤都幾抵玩，如上周上市的『二叔公』新股靄華押業（01319），我喺1.2蚊買入，翌日掛牌後升至1.39元放出，埋單計賺咗15%！其實，玩暗盤同普通股票買賣冇乜分別，同樣見價靚就會入手，當然亦有『坐艇』的風險，但我入場次數少，好彩講句，暫未試過暗盤輸錢！」

等上市再定奪

梁小姐：「我好少玩暗盤，如果對新股有興趣，自己去抽好過啦，等到暗盤先買就冇咁『和味』！萬一抽唔到就算喇，始終暗盤風險較大，值博率唔高，我寧願等佢上市睇定啲再算！」