國務院在新一份政府工作報告中提出，今年的經濟增長目標為百分之七點五，通脹目標為百分之三點五，而貨幣政策中的廣義貨幣供應（M2）目標為增長百分之十三，即時令市場鬆一口氣，反映中央要維持經濟平穩較快增長，不會輕言收緊銀根。其實，這只是一條簡單加數而已。一般而言，經濟增長率加上通脹率，再預留彈性，便得出貨幣供應增長目標，反過來則可看到影響貨幣政策的關鍵要素，即是報告中提到要促進經濟增長、穩定物價及防範金融風險。
內地經濟在去年第三季見底後，一直保持回升勢頭，但從製造業採購經理指數的變動可見，復甦並非太穩定。經濟成功反彈，表面上是中央穩增長措施見效，實質是信貸重新大開水喉所致，從去年四月底廣義貨幣供應增長百分之十二點八，一直擴張至九月底的百分之十四點八可見一斑，全年則為百分之十三點八。可以預期，經濟增長基礎仍不穩固，貨幣政策會相對寬鬆。
不過，中國有一個特色，就是通脹與經濟增長如影隨形，物價漲幅有多無少，因為始終沒有擺脫由投資帶動增長的模式，過去幾十年如是，去年穩增長時亦一樣。當經濟開始加速，便會出現互相爭奪資源的現象。最明顯是對勞動力的需求，結果不斷推高工資，投資升溫亦會推高原材料價格，加上歐美日繼續大印銀紙，令熱錢流入中國的機會大增，都會帶來巨大通脹壓力，屆時便難保貨幣政策不變。
還有一點必須注意，就是樓價，雖然在政策目標中沒有這一項，對貨幣供應的影響卻十分顯著。當樓價上漲，發展商要借更多錢買地，普羅大眾要借更多錢買樓，本身就是一個創造貨幣的過程，樓價愈貴會令貨幣供應愈多。就算貨幣政策完全撇開民生問題不談，單從技術操作而言，要保持貨幣供應增長在目標水平，便不能坐視樓價上升。
至於三個目標中排在最後的防範金融風險，影響可能是最令人意想不到的，會迫使政策維持寬鬆多於收緊。中央常說要堅決守住不發生系統性金融風險的底線，如果是在風險積累前說這句話，應被理解為政策收緊；可是當影子銀行風險早已膨脹，地方政府融資已經債台高築，要避免牽一髮動全身的風險事故，銀根便不能太緊，更要隻眼開隻眼閉讓地方政府以新債還舊債，否則與銀行一鑊熟。
在宏觀經濟形勢未有把握穩定下來，影子銀行風險未被有效控制前，過早收緊貨幣政策，是自找麻煩。不過，正如一些中央智囊級學者所說，要達到全年通脹百分之三點五的目標非常艱巨，加上樓價總是愈遏愈升，貨幣政策在下半年逆轉的機會很高，未來要見步行步。