財爺曾俊華一句話：「我都係中產」，惹起社會廣泛回響與抨擊，因財爺月入逾30萬港元，與大眾眼中的中產相距甚遠。其實大眾輿論正確，財爺亦未必有錯，因中產沒有定義，既可以收入劃分，亦可以生活態度來區別。但姑勿論以何者定義，筆者都只是浮游在無產階層與中產階層的小市民，每天努力工作，期望他朝可生活安穩、置業成家。因此，筆者亦特別關注樓市走勢。
現時本港樓價屢創新高，二百萬港元以下的上車盤難求。雖然政府多次出招壓抑樓市投機需求，但成效不彰，最新全面上調物業印花稅，更令業主惜售，樓價繼續「乾升」。其實本港樓價主要受低息環境下資金流充裕，及短期求過於供兩大因素支持，在美、日、英、中四國回收流動性及住宅單位供應增加之前，樓價將易升難跌。
顯而易見的是，樓市風險已愈滾愈大。金管局文件顯示，二○一二年家庭負債水平已升至59%，與○二年歷史高位60%僅一步之遙。惟兩者分別在於樓價與利息水平，○二年樓價處於低位，但目前樓價高企，且未來加息風險增高。事實上，環球低息環境終會完結，雖然聯儲局今年內退市機會不大，但預料明年起將逐步縮減量寬規模，加息周期或於二○一五至一六年展開，屆時將碰上港府公營住宅落成量顯著增加，樓價調整風險大。而倘若港府未能及時回收調控政策，更會令樓市雪上加霜。
那麼買不起樓，可買地產股嗎？筆者對地產股前景中性，雖然政府調控樓市措施──額外印花稅（SSD）、買家印花稅（BSD）及雙倍印花稅推出後，皆未有扭轉樓市升勢，但已令投資需求大降，尤其是針對海外投資者的豪宅市場所受打擊最大，多少影響地產發展商的銷售進度，新地（00016）、新世界（00017）等已相應調低銷售目標。況且目前地產股估值已回歸合理水平，令值博空間下降。
當然，低息環境下，地產股股價與樓價一樣未必會大跌，但預料只與大市同步。筆者建議，地產股宜中短線暫不宜長線，其中首選長實（00001）、新地及恒地（00012）等物業發展與收租雙線發展、推盤進度理想的企業。
筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份。
新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻