股博士隨筆：新華文軒業績堪憧憬
新華文軒（00811）一直不太起眼，但自去年開始股價穩步上升，至今累升逾六成，然而其估值仍甚低，一二年市盈率約7倍，周息率超過8厘；本周五將公布全年業績，近日連升4日，顯示對業績有一定期望，中期盈利已增長28.6%，業績若能維持水準，相信股價仍有上升空間。
此外，公司將尋求股東批准發行9,871萬股A股，公司截至去年中持有18.2億元（人民幣‧下同）淨現金，根本無集資需要，上A股目的相信是提高公司知名度。公司亦有連串發展大計，去年底已斥資2.87億元收購教育產業51%股權，並打算投資14.18億元於多個項目，包括教學雲服務平台、零售門店升級拓展、西部物流網絡建設、ERP建設升級以及中華文化復興出版工程等。
發A配合業務
當中教學雲服務平台項目投資達4.2億元，雖然不知詳情，但相信是迎合電子書發展潮流；在中期業績報告中，管理層亦有透露相關發展方向。A股的估值無疑較高，集團持有6.85%股權的A股公司安徽新華媒體市盈率便高達20倍，但中國證監會去年硬性壓低IPO定價，公司上市首日又大升，令人啼笑皆非。
新華文軒A股定價料將參考H股，集資額相信不多，但上述項目完成後將用去大部分閒置資金，對提高資本回報率有利。而公司未來派息比率承諾不少於30%，過往每年均派20分的特別息，未來的派息政策有否改變將受關注。日益富裕的國民願意花錢投資在教育子女身上，四川省並是全國經濟增長最快的省份之一，長線前景不俗。
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