旺旺賺43億 銷售遜預期

旺旺(00151)截至去年底止全年純利5.53億美元(約43億港元),按年升32%,末期息1.96美仙,為○八年上市以來最多。有分析員指出,去年銷售低於預期,更透露管理層今年訂下目標,冀旗下三類產品銷售按年增20至25%,惟分析員指過於進取,恐未能達標。

旺旺期內每股盈利4.19美仙,收入33.58億美元,按年增13.98%,最受關注的米果類收入倒退至8.12億美元,管理層歸咎於農曆新年因素,惟分析員認為米果產品去年加價中單位數,亦不足以彌補,證明銷量跌幅不小,料扣除人民幣升值及加價,銷售或跌8至10%。去年乳品及飲料類加價7至9%、休閒食品則加10%。

全年目標恐太進取

旺旺去年整體毛利率增4.7個百分點至39.5%,三類產品均有約四成毛利率,管理層估計今年可維持該水平,所有產品暫未有加價計劃。分析員料今年原材料成本變動不大,若不加價,要達到銷售目標,須以銷售支持。但他引述管理層指出,今年一至二月米果銷售與全年目標同步(即增長20至25%),惟因已計入農曆新年旺季因素,故認為未來十個月銷售難維持該水平,全年目標太過進取。

對於米果類產品倒退,有分析員引述韓國品牌Orion及卡夫去年在內地的銷售仍錄得兩至三成增長,管理層指對方主要依賴現代渠道(超市),而旺旺則主力透過傳統渠道(批發及經銷商),但自去年中公司已增加現代渠道的佔比,今年亦會繼續投放資源增加比重。

旺旺增加派息成為賣點,據悉管理層解釋是因集團擁有淨現金,去年資本開支約2.43億美元,今年料2.7億美元,意味若扣除資本開支,經營現金流繼續增加,將維持派高息。