港基金斬纜 蝕沽滙控

對於滙控前景，券商意見分歧，野村證券、中信証券（06030）及法巴預期股價可破百元關，但美林美銀認為現股價已見頂。

黃國英：難顯著增長

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，雖然滙控增加派息，然而只是靠高息「頂住」，同時未來盈利僅倚仗成本控制，難有顯著增長，因此昨日已將所持逾2,000張滙控認購期權合約、相關認股證及現貨，全部「斬纜」盡沽，即使埋單損失數十萬元，但寧可持有友邦（01299）及其他具更佳增長股份。

投行消息透露，對沖基金預期滙控業績沒有大驚喜，周一已開期指淡倉，部分持有滙控正股基金，憂慮滙控股價下跌，買入滙控認沽期權進行對沖，但因外圍及滬深股市靠穩，因只開小量倉位。據了解，昨晨開市前有對沖基金認為滙控業績欠佳，嘗試「質低」滙控，但滙控提高派息，有長倉基金在市場吸納，令滙控「跌唔落」，中午前更觸發一輪平倉買盤，午後才有小量獲利沽盤，然而成交不多。

美銀美林：有降級風險

對於滙控前景，券商目標價普遍介乎86至96元，當中野村、中信及法巴最樂觀，認為集團股價有望突破100元，當中野村認為滙控一三年度首三季派息增加11%，第四季派息會維持升勢，又預計未來兩年滙控派息比率可達55%。

瑞信同樣看好滙控前景，指滙控在分析員會議上曾表示，會將每年節省成本目標，由25億至35億美元，增至46億美元，同時稱讚集團有能力自然增長資本，並能在重組上取得進展，而股價估值不昂貴。

不過，「淡友」美銀美林繼續看淡滙控，認為股價已見頂，年內有被降級風險，即使集團於一二年度已節省更多成本，核心開支依然高過預期，維持滙控「跑輸大市」投資評級，又稱在同類股份中，寧願選擇渣打集團（02888），給予滙控目標價只有79元，為各券商中最悲觀。

滙控「大淡友」里昂認為，滙控今、明兩年將面對息差縮窄壓力，預期12至15%股本回報率要達標需要延後，目前股價相當於1.1倍市帳率，屬合理水平，重申「跑輸大市」投資評級，目標價維持85元。

摩根士丹利表示，滙控未必會將過剩資本回饋股東，料該行會將資金投資於自然增長機會上，加上多個資本監管措施未有定案，預期顯著提高派息比率機會很微。

此外，滙控昨日表示，或透過股份回購，沖淡認股權證獎勵計劃產生的攤薄作用，瑞銀對做法表示歡迎，認為是有效管理資本的表現。