搵食基金：股債混合 增防守力

在意大利最終組成一個較穩定的政府前，該國政局料持續影響金融市場，減低後市能見度。

美國樓市持續回暖，製造業數據亦呈擴張，令美國經濟復甦訊號更明確。雖然聯儲局主席伯南克為量寬政策護航，但美國經濟已重上復甦軌道，當局再推新買債計劃的迫切性已減少，降低投資者對流動性過剩的預期，美股因而借勢整固。

近期外圍股市出現調整，新興市場股市亦難獨善其身，加上投資者避險增持日圓，亦拖累日股終止升勢步入整固，環球股市短線壓力增加。

另資金去年底始持續追捧高風險資產，棄債從股令環球債券孳息率普遍重回吸引水平，美國十年期債券一度升穿2%，提高短線增持債券的投資價值。故建議投資者，可考慮短線增持環球股債混合基金，既可提高組合抗跌力，又可捕捉後市股市升浪。亞洲經濟前景仍較優秀，區內國家及央行有較佳條件，以擴張財政及貨幣政策支持經濟增長，改善區內企業營運前景。

亞洲（日本除外）債務佔稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）處於十年低位，反映亞洲企業負債比率相對較低，當地企業面對的資金壓力不大。亞太區（日本除外）公司的股息吸引，普遍高於5%。

另一方面，美國經濟復甦訊號明確，企業手持現金量達歷史高峰，靜待經濟回暖時便將再次投資；同時，美國的銀行業走出谷底，經濟前景改善亦將增加貸款需求，相關行業股份前景可看高一線。

鄧普頓環球均衡基金短長線回報皆領先同業，基金錄得一個月、三個月及三年年度化回報分別達4.07%、8.08%及8.56%，不但優於同業平均值，更位列同業中最佳組別。

基金債券組合相對着重新興市場，佔組合投資比重達14%。雖然新興市場貨幣因美元強勢而受壓，但考慮到新興市場經濟增長前景較佳，豐厚外匯儲備，信貸基本面較穩，孳息率亦相對吸引，以巴西及墨西哥為例，兩國國債皆獲得A-級別評級，相關債券孳息平均達7%。

康宏投資研究部