匯海策略：日圓追沽風險不低

首先，就睇睇在環球央行齊齊量寬之下，各國CPI年率：美國通脹1.8%，歐元區通脹2.2%，日本通縮0.4%，英國通脹2.7%，澳洲通脹2%，加拿大通脹0.8%。

再睇睇各國十年期國債孳息：美國1.76厘，歐元區1.38厘（其中德國1.38厘，意大利4.46厘，西班牙5.26厘），日本0.78厘，英國1.89厘，澳洲3.34厘，加拿大1.82厘。

從上述資料可見，雖然美國一而再、再而三地推行量寬，但未有出現部分分析員早前所憂慮的滯脹；相對地，日本的通縮情況則更令人擔憂，並解釋了為何日本決策者無懼在量寬的主題上大膽「追落後」。

歐元勿過分樂觀

此外，縱然市場對歐債危機的關注度逐漸下降，但從歐豬國債孳息持續企於高位可以想像，若然美國真的跌落財政懸崖，歐元區經濟必受拖累，屆時歐債危機或再度惡化，加上歐元區經濟近期亦有每況愈下的迹象，故歐元中線要大升，應有一定難度。

若睇埋息口，美國、歐元區、日本、英國的基準利率水平已接近低無可低；相反，雖然一直以來息率較高的澳洲，其央行已減息至歷史低位的3厘，但由於央行對後市會否再行減息仍留有餘地，故不能抹殺澳洲進一步減息的機會，這亦是澳元近期始終難以衝破1.06關的原因。

策略上，除了日本當局堅決要加大量寬規模外，市場上暫未有「實在」的消息主導，故見美元兌日圓升得似火箭一樣；不過，美元兌日圓9周RSI已高見84呈超買，現價再追必須抱「小注無妨，大注無謂」的心態。

阿Lam