名家筆陣：金磚經濟繼續領先

歐洲債務危機至今，對新興市場基本因素的直接衝擊有限，主要由於新興國家的債務佔國內生產總值比率相對較低，外匯儲備亦較多個已發展國家為高。

問：美國聯儲局及其他央行注入的大量流動資金如何影響市場？

答：不論是透過第三輪量化寬鬆（QE3）、第四輪量化寬鬆（QE4）或任何其他政策，美國聯儲局毫無疑問將繼續為美國經濟注入資金，直至失業情況得到改善。然而，失業問題不能只靠注資解決，而是需要政府推行改革並放寬對商業的限制及約束。除美國以外，歐洲、日本及其他央行亦向金融系統注資。

熱錢流入新興股市

我們認為，隨之而來的流動資金將利好新興市場，因為它意味着系統中將有大量資金流入。因此，整體而言我們預期有更多資金流入股市，包括新興股票市場。

儘管自歐元區危機爆發以來，投資者的避險情緒使金融市場停滯不前，然而資金不但流入新興股票市場，甚至是較新和規模較小的前沿市場。

問：你對歐債危機有何看法？

答：挑戰依然存在，歐洲仍需經歷艱苦的過程，而其適應進度亦見緩慢。然而，德、法兩國已經一再重申維護歐洲貨幣聯盟完整的決心。雖然我們認為，歐洲應對危機的政策行動遠較理想中遲緩，但目前已經取得重大進展。隨着時間過去及歐洲財政問題得到解決，相信情況應會好轉。

耐心等候歐洲復甦

歐洲復甦所需時間較長，故我們必須保持耐性。不過，歐洲正進一步實現一體化及強化之間的關係，顯示它已經步入正軌，並可望在完成上述過程之後變得更加強大。

問：金磚四國將會繼續引領環球經濟嗎？

答：我們認為，沒有迹象顯示，金磚四國不能繼續支持新興市場的增長及發展。雖然在二○一二年上半年，環球經濟增長放緩趨勢已經波及金磚四國，但我們認為其經濟並未受到重創。重要的是，應留意這些經濟體的整體增長速度，仍然遠超大部分已發展經濟體。

考慮到其長期增長前景良好，加上因區內貿易愈趨頻繁而減少依賴已發展市場，人口結構年輕，債務佔國內生產總值比率，普遍優於已發展市場，我們深信金磚四國市場於長期而言將有良好表現。

二○一一年，投資者對環球經濟的印象有所改變，愈來愈多投資者意識到，世界經濟增長，主要依靠美國拉動的時代已過去，而中國及印度等大型新興經濟體，對環球國內生產總值的貢獻不斷增加。

在已發展市場深陷財政困境，以及預期增長放緩的情況之下，新興國家的國內需求將變得更加重要。整體而言，新興市場國家的增長速度將繼續遠超已發展國家，而此增長很有可能反映在新興市場企業的盈利及股價上。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。