名家筆陣：年尾倒數 盼望平安

二零一二迷失的一年

在操作領域，二零一二年可說是迷失的一年：長短倉（Long/Short）、程式操作（Mechanical Trading）及事件主導（Event Driven）基金，如有幸在近年尾總結前已有「正回報」，沒太多操盤人願意「再搏命」，收了應有的管理費及獎勵費（Incentive Fee）後，明年再作打算。

「絕對回報」的操作，並非像殭屍一樣硬板板的，必定要靈活操作，獲利可行性才會增大。我的老朋友很多已「停手」，那邊廂，有位甚大銀碼的內地盤主依然盯着組合，直至二零一二年畫上句號才會停。

剛和一份內地財經報紙做了訪問，傳媒朋友問到如何預測二零一三年，我的答案是至少在上半年，最大的話題會是如何操控難以預知的二零一三年，因明年充斥着很大的不穩定性。我指的Managing Uncertainty，是指如何「解讀」全球是否有機率進入復甦，或美國的財政懸崖，會使美國甚至全球再次進入衰退。

政治與經濟話題，無論在哪處都難以分割，但如果硬要選擇一些投資或避險類別，那麼實體的美國房地產（可用ETF購入）、生化公司（因人口老化）及美元貨幣，或是可攻可守的投資和避險工具。美元及美債（10年或30年長債），相對於歐元較穩定，如全球經濟下滑，歐債信貸評級下降，美元資產相對來說也會是資金的避難所。

財崖談判總算露曙光

話雖如此，一個較進取的投資部位，離不開二級市場的投資。落單一刻，財政懸崖談判有進展，較重要的，是美國總統奧巴馬建議把增稅門檻由全年收入25萬美元，提高至40萬美元，這也算是不錯的好消息！

還有四天，便到平安夜，也讓我在此轉入較心靈的話題，如何可找到「盼望」？甚麼是盼望？它又是否一種較抽象的東西？盼望又是否一種心態？在我而言，隨着時光飛逝，我對盼望的定義，也不斷有所改變。

早年在工作上，我的盼望是在投資領域上沒有太大出錯，在操盤上，如有較大損耗也盼望情緒上沒有多大影響。過往的日子，當做了基本分析後，便是分散到不同的優質公司，不會有「黑天鵝」事件出現，這是我在工作上的盼望。以上所說的，是指工作上的「盼望」，也算是早年唯一的「盼望」。

富貴浮雲尋心靈慰藉

富貴如浮雲，我們所「盼望」的東西，很多時是用物質或金錢作衡量，也可能由於某些原因，無緣無故地失去。每年的平安夜，我也會邀請一些從沒有聽過「上帝訊息」的好朋友到教會，了解基督降臨世上的重大喜訊。

若你更深層次想一想，尋找信仰上的「心靈雞湯」，或會更令我們明白到，生命本身便是需要有「盼望」，從而找到平安。你也可以用電郵聯絡我：mdehedgecenter@gmail.com，我願意和你分享平安與喜樂。祝平安，下周四見！

錢志健

資深對沖基金經理，投資經驗逾20年，曾任全球最大型倫敦上市對沖基金地區主管，目前為一家族資產公司董事局成員，活躍於流動與非流動策略，以環球長短倉為主打，並曾撰寫數本金融著作。他於○六年組織哈利車隊 Ride 4 Hope，盼望在金融以外做有意義的事情，作另類贏家。