理財Campus：安倍重拜相 日股匯變天

日圓做淡要睇時機

安倍晉三參選前政綱主打復甦「經濟牌」，揚言要讓日本脫離通縮，以遏制日圓升值作為首要任務。如今他真的當選了，但競選承諾會否「講就天下無敵，做就有心無力」？

GMO CLICK環球通副總裁陳健豪指出，自民黨大比數勝選，令安倍晉三在眾議院擁有絕對控制權，能助其施政順利執行；加上日本央行已表示立場，會配合自民黨的「放水」及「印銀紙」政策，料此兩項財策正式落實時，將進一步推跌日圓。

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量寬雖待發 短升勿貪

他坦言：「由九月中旬開始，日圓借日本首相大選、安倍晉三的振興經濟口術等消息借助，已跌足兩個多月，可見現時入市沽日圓已非明智之舉，加上大選結束令炒作藉口終止，料不少投資者趁機先平淡倉獲利，令日圓將現技術性輕微反彈。」

陳健豪續指，由於安倍晉三未正式上任，料量寬等財政措施不會即時見光，故投資者想買入日圓博反彈獲利可謂高難度動作。

「我相信稍後安倍晉三將會以行動落實，以遏制日圓升值，市場可預見日圓跌勢大方向不變，就短線而言，日圓反彈力度不足，炒日圓升值料獲利有限。」

上月摩根士丹利發表二○一三年全球貨幣前景報告，預期明年日圓將跌至90水平。事實上，日圓年內累跌逾8%，近日已跌至約84日圓兌1美元，弱勢似難以避免。陳健豪認為，日圓長期升值趨勢將難以持續，明年應會先見88，未來幾年見100亦不出奇。他建議投資者不妨「睇位」長線建日圓淡倉，以便捕捉當中「賺錢」大趨勢。

炒作放水日股再衝

日本曾貴為世界第三大經濟體系，前途本應一片美好，惜九十年代初日股遇上金融泡沫爆破，令經濟步入「迷失20年」的漩渦。日經平均指數失陷萬點大關後一路直插，曾跌至7,000點邊緣，近期借助央行放水動作，股市昨再企上萬點大關，年內升兩成。今日日本央行將公布議息結果，料為市場帶來一輪揣測。

理柏香港研究總監黃澤銘指，市場已炒作安倍晉三正式上台及央行宣布「放水」，故昨天日股重上萬點大關，若能升破兼守穩10,255點大關，明年將可見12,000點。惟投資者的策略多為profit-taking（獲利套現），加上若本月底美國財政懸崖「傾唔掂數」，環球股市都會受到震盪，屆時美國經濟自身難保，日本將失去大靠山，讓其難以依據外圍重踏復甦之路。

近年日本企業的增長潛力亦每況愈下，受日圓高企，出口股如家電業的索尼（Sony）、松下（Panasonic）和夏普（Sharp）業績均見虧損，甚至要大舉裁員以節省經營成本；汽車股方面，則受中日關係影響，導致盈利前景不明朗。

日企僵化 A股較值博

黃澤銘直言：「日本的科技工業已出現僵化迹象，它必須升級轉型，重新尋求科技創新與活力，才能與韓國競爭。而且日本出口要恢復，就要靠歐美，目前歐債危機未解決，美國仍在緩慢復甦。加上日本老年人口不斷增加，年輕人又少，生產力自然下降，可見基本因素欠佳。」

他續指：「IMF（國際貨幣基金）已指出，明年日本債務約佔國內生產總值（GDP）的245%，可見日本債務屬結構性問題，並非單靠量寬就可解決，股市要重拾上升軌道絕非易事。日股情況如此，投資者倒不如買中國A股，博其見底後復甦，投資回報及風險均較日本為佳。」