全球最大奶商恒天然資料顯示，本周二的拍賣會上全脂奶粉價格已跌至近三個月低位。由於奶類食品出口是新西蘭的經濟命脈，這成為了拖累紐元的其中原因之一。
不過，對奶價乃至紐元前景筆者並不太擔心。事緣作為全球主要農產國之一的美國，其農務部估計，一二/一三年度當地玉米存量將跌至十七年來最低，同期大豆存量亦將降至九年低位，加上美國中部近期廣泛地區仍然乾旱或影響日後的播種，料明年糧價仍可看高一線，奶價及紐元自然也可水漲船高。
除了糧價看漲利好新西蘭出口外，新西蘭財政部對本土經濟也充滿信心，預計今年當地經濟年增長率2.3%，明年更顯著加快至3.2%。
另外，雖然新西蘭儲備銀行（RBNZ）月初議息後，暗示要到一四年才加息，但如基督城重建推升了新西蘭的通脹，市場擔心RBNZ或需提早加息。事實上，據彭博近期訪問了16位經濟師的調查結果顯示，市場普遍相信RBNZ下次行動將是加息而非減息，而時間上可能快至一三年下半年。
上述因素雖好，但可能有不少投資者仍擔心一旦紐元匯價過高會打擊新西蘭出口，引起RBNZ作出干預行動。不過新西蘭財政部日前已明言，預期明年全年紐元平均價將在82美仙左右，亦即只要紐元不大幅高於此水平，相信是不會引起RBNZ的戒心。筆者看好紐元明年表現，上半年目標86美仙。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培