德銀發表研究報告表示,最近就中國聯通(00762)過去數年的增長預估進行檢討,發現多個重要數據遜預期,尤其是自由現金流。因行業重組已完成,公司未來現金流增速將與中電信(00728)及中移(00941)一致,故將其增長預測由2%下調至0%,反映其長遠增長動力減弱,目標價由19.3元降至17.5元,但維持「買入」評級。
該行表示,聯通向母公司收購固網電訊資產,預計每年可節省26億元(人民幣‧下同)租賃費用,該行估計聯通將為此按五年期50億元息率2.5%的借貸應付收購,餘下約70億元將以內部資金支付。此交易令其一三及一四年純利分別增加4至5億元及5至6億元。
該行預測,聯通明年3G新增上客量將由3,600萬上升至3,800萬戶,符合其3G業務擴張步伐,現時每月新增上客量符合該行預測,今年新增上客量3,600萬戶的進度。