近期主要指數及外匯均反覆回升，但是商品表現卻差強人意。上周金價進一步下跌，現貨黃金由1,722美元下跌至1,684美元。雖然上周美元下跌，但只為黃金構成短暫支持。
目前黃金價格下跌主因仍是美國財政懸崖令短期經濟及市場前景不明朗，引致部分投資者沽出黃金套現。此外，歐洲金融問題短期有所紓緩，這亦吸引部分資金轉投歐元資產而令金價受壓。
歐洲問題短期壓力減低，歐元穩定，相反不利黃金。自上月歐盟及國際貨幣基金組織同意向希臘發放新一輪貸款後，市場憂慮明顯有所紓緩，目前關注的是希臘的國際金主就該國達成的最新協定，該協定旨在將希臘債務降至更為可控水平，以促成發放雅典當局所需的援助金。若短期市場對希臘減債的反應屬正面，將進一步降低市場對希臘的憂慮。
至於西班牙，雖然上周拍賣國債結果未如理想，但西班牙國內銀行業顯示，西班牙未來將會正式要求援助，這是市場一直所預期，亦降低了市場對短期西班牙出現嚴重信貸風險的可能，此將進一步支持歐元反彈，而對美元構成壓力。由於歐元資產短期有可能出現的反彈幅度仍然相對較高，這亦不利黃金走勢。
反觀美國，目前最大問題仍然是財政懸崖的談判。雖然總統奧巴馬表示希望在聖誕節前解決問題，但是就目前的進展而言可能性不大。民主及共和兩黨談判陷於僵局，若在今年內未能達成共識，這樣明年自動啟動的加稅及減開支措施將會令美國陷入技術性衰退，美元資產的吸引力將降低。
雖然由美國引起的市場風險，最終會因流動性問題而令投資者再次買入美元資產避險，但是在預期風險將會出現的期間，美元資產會受到一定壓力，惟這只能減低黃金的下調壓力，卻未能扭轉目前黃金的跌勢。
市場亦預期美國聯儲局在扭曲操作完結後，將會再推措施或加大量寬政策以穩定經濟，這樣的預期亦對美元構成壓力。然而，短期金價仍然有機會尋底，由於已跌穿1,715美元支持，短期區間很大機會下移至1,670至1,715美元之間。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明